文章核心观点 - 财通证券认为均胜电子2024年报全年收入符合预期，净利率同比提升，全球订单创历史新高，长期汽车业务发展边际向好，机器人业务有望带来第二增长曲线，维持“增持”评级 [1] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入约558.64亿元，扣非归母净利润约12.8亿元，同比增长28% [1] - 2024年公司毛利率、净利率分别为16.22%、2.37%，均有所提升 [1] - 2024年四季度公司营业收入为147.29亿元，扣非归母净利润3.41亿元，二者同比均增长 [1] - 2024年公司汽车安全业务收入386.17亿元，毛利率为14.81%，同比提升2.27pct；汽车电子业务收入165.99亿元，毛利率19.71%，同比提升0.63pct [2] 公司订单情况 - 2024年公司新获定点项目全生命周期订单金额约839亿元，规模创新高 [1] - 2024年新获订单中新能源汽车相关订单超460亿元，占比超55%，新订单结构持续优化，质量稳步提高 [2] 公司利润变动原因 - 2024年公司归母净利润同比减少源于对欧洲区进行重组整合、削减人员产生一次性重组费用 [1] - 公司近年降本增效措施成效显著，费用率管控得当，使主营业务毛利率维持提高，盈利能力增强 [1] 公司未来规划与预测 - 2025年公司将自身定位转型为“汽车+机器人Tier1”，加大技术创新和产品开发力度，重点突破人形机器人三大核心技术 [2] - 财通证券预测公司2025 - 2027年分别实现收入587.94、619.27、652.62亿元，实现归母净利润13.91、17.00、20.94亿元，维持“增持”评级 [2]