文章核心观点 - 美国健康保险行业（HMO）受益于会员增长和医保需求上升，但面临通胀、医疗劳动力短缺等挑战 行业通过并购和投资远程医疗技术应对问题 尽管行业前景不佳，但联合健康集团、哈门那公司和Centene Corporation等公司有望抵御行业逆风 [1] 行业概况 - Zacks HMO行业由公私实体组成，负责为订阅者提供基本和补充健康服务 公司承担健康和医疗保险风险并设定保费，还提供行政和管理式护理服务 服务由网络内的医疗服务提供商提供，紧急情况或必要时可使用网络外服务 健康保险计划可通过私人购买、社会保险或社会福利计划获得 [2] 行业趋势 医疗劳动力短缺 - 医疗专业人员持续短缺，包括护士和临床工作人员，影响医院高效运作 短缺原因包括劳动力老龄化、职业倦怠和人员分布不均 婴儿潮一代人口老龄化增加了对护士的需求 劳动力短缺可能影响HMO服务质量和客户保留率 [3] 技术成本上升 - 远程医疗服务需求持续增长，HMO为保持竞争力，加大对先进技术的投资以开发和改进远程医疗平台 这虽能提高客户满意度和创造收入，但会增加成本，压缩利润空间 [4] 会员基础扩大 - HMO行业通过制定实惠且有吸引力的健康计划吸引和保留会员，获得州和联邦合同，推动会员增长 美国老龄化人口增加了对医保计划的需求 然而，通胀可能影响消费者支付保费的能力，限制未来增长 [5] 强调并购 - HMO积极进行并购，以扩大能力、进入新市场、巩固现有市场地位、增加客户基础和提高全国影响力 2024年美联储三次降息，并暗示2025年可能继续降息，较低的借贷成本使公司更容易为并购交易融资 [6] 行业排名与前景 - Zacks行业排名显示行业近期前景不佳，Zacks医疗-HMO行业在246个Zacks行业中排名第157，处于后36% 行业排名靠后是由于成分公司整体盈利前景不佳 [7][8] 行业表现与估值 市场表现 - 过去一年，Zacks医疗-HMO行业上涨7.2%，低于Zacks标准普尔500指数的10%涨幅，但高于Zacks医疗板块7.4%的跌幅 [10] 估值情况 - 基于前瞻性12个月市盈率，行业市盈率为15倍，低于标准普尔500指数的20.59倍和医疗板块的19.91倍 过去五年，行业市盈率最高为19.57倍，最低为14.01倍，中位数为16.24倍 [14] 推荐股票 联合健康集团 - 公司收入持续增长，得益于UnitedHealthcare和Optum的强劲表现 UnitedHealthcare受益于有效的医保和医疗补助计划，扩大了会员规模和保费收入 Optum通过收购、先进技术和数据驱动的护理模式实现增长 公司战略并购和远程医疗投资增强了全国影响力和服务效率 2025年每股收益预计为29.63美元，较2024年增长7.1%，过去四个季度平均盈利超预期2.46% [17][18] 哈门那公司 - 公司收入因保费上涨而增长，2024年保费同比增长10.7% 保险部门提供实惠的健康计划，获得多个联邦和州合同 随着美国人口老龄化，公司医保产品需求强劲 通过CenterWell和Conviva Care Center为美国多个州的老年人提供初级保健服务 战略收购增强了能力并多元化了收入来源 2025年每股收益预计为16.36美元，较2024年增长0.9%，过去四个季度平均盈利超预期15.35% [20][22] Centene Corporation - 公司受益于医疗补助和医保客户基础的增长，截至2024年12月31日，总会员数同比增长4.1%至2860万 政府赞助项目的良好表现使其在多个州获得合同 2024年保费和服务收入同比增长3.9%，商业市场业务增长12.4%至440万会员 公司通过收购扩大业务范围，并剥离表现不佳的部门 2025年每股收益预计为7.07美元，过去30天内盈利预期上调1.7%，过去四个季度平均盈利超预期21.78% [23][24]