文章核心观点 投资者对埃克森美孚公司（XOM）的兴趣近期有所减弱，虽公司基本面有积极因素，但股价表现不佳且存在估值较高等问题，建议等待更有利的切入点，目前股票评级为持有 [1][9][16] 公司生产情况 - 2024 年 5 月收购先锋自然资源公司后，加强了在美国二叠纪盆地的业务，使 2024 年产量增加 570 千桶油当量/日，预计到 2030 年将该地区产量提高一倍至约 230 万桶油当量/日 [3] - 在圭亚那斯塔布鲁克区块的业务对生产贡献显著，已使三个浮式生产储油卸油装置（FPSO）上线，预计到 2030 年将有八个装置投入运营 [4] 公司优势 - 拥有综合业务模式，除勘探和生产活动外，还涉足炼油和化工业务，能应对不确定的商业环境，尤其是油价下跌时 [5] - 资产负债表强劲，债务资本化比率为 13.36%，远低于行业的 27.8% [6] - 连续 42 年增加股息支付，是长期投资者可靠的收入来源 [8] 公司劣势 - 年初至今股价上涨 12.5%，表现逊于行业 13.3%的涨幅，同期雪佛龙（CVX）股价上涨 16.9%，英国石油（BP）上涨 16% [9] - 积极的资本支出计划可能对短期现金流产生负面影响 [12] - 严重依赖化石燃料，在全球向可再生能源转型的背景下面临长期不确定性 [13] - 估值相对过高，过去 12 个月的企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率为 7.48 倍，高于行业平均的 4.72 倍 [14]