文章核心观点 - 联合包裹服务公司（UPS）和联邦快递（FDX）主导着运输—航空货运和货物行业 从基本面、增长前景和挑战来看 FDX在估值、价格表现、盈利增长和财务杠杆方面优于UPS 是更好的选择 [1][24][25] 行业概况 - UPS和FDX市值分别为933亿美元和580亿美元 主导着Zacks运输—航空货运和货物行业 占据了大部分包裹交付量 [1] UPS情况 营收与业务前景 - 地缘政治不确定性、高通胀和关税导致的经济不确定性影响消费者情绪和增长预期 UPS营收疲软 [2] - 2025年日均包裹量预计较2024年实际数据下降8.5% 美国在线销售放缓和全球制造业活动疲软影响需求 2025年合并营收预计为890亿美元 远低于Zacks共识估计的946亿美元 [3] - 到2026年6月 UPS预计将其与最大客户亚马逊的业务量降低超50% 且不排除因关税政策进一步下调指引 [3] 股息情况 - 2月UPS管理层宣布季度股息提高0.6%至每股1.64美元（年化每股6.56美元） 但股息支付率高达84% 引发对股息可持续性的担忧 [4] - 2022年自由现金流达到90亿美元的高点后持续下降 目前高额股息支付影响运营灵活性 2024年底自由现金流63亿美元 略高于股息支付的54亿美元 2025年预计自由现金流约57亿美元 股息支付约55亿美元 [5][6] 扩张举措 - 2024年UPS宣布收购墨西哥快递服务公司Estafeta 以利用墨西哥制造业繁荣和全球供应链转移带来的跨境机会 该交易基于2020年双方达成的商业协议 [7] - 2024年8月 UPS与Ninja Van Malaysia达成协议 扩大其在马来西亚的快递服务范围 [7] 财务状况 - 2024年末 UPS现金及现金等价物为63亿美元 长期债务为194亿美元 债务资本比率为0.54 高于行业平均水平0.49 [8] FDX情况 成本调整 - 鉴于疫情后业务调整 FDX通过名为DRIVE的全公司计划进行成本调整 预计在2025财年（截至2025年5月31日）节省22亿美元成本 2024财年已节省18亿美元 举措包括减少航班频率、停飞飞机和裁员 [9] 股东回报 - 2024年6月 FDX将季度股息提高10%至每股1.38美元（年化每股5.52美元） 并积极进行股票回购 [10] 业绩指引 - 发布2025财年第三季度业绩时 管理层下调了每股收益指引 调整后每股收益指引从之前预期的19 - 20美元下调至18 - 18.6美元 预计营收同比持平至略有下降 资本支出指引从52亿美元下调至49亿美元 [11] 业务优势 - 公司凭借品牌和网络 有望长期稳定产生现金流 并通过审慎投资扩展服务和巩固综合业务 [12] 财务状况 - 2025财年第三季度末 FDX现金及现金等价物为51亿美元 长期债务为195亿美元 债务资本比率为0.43 优于行业和UPS 表明其对债务融资依赖较小 股权状况更强 [13] 价格表现与估值 价格表现 - 一年内 UPS股价暴跌26.6% 表现逊于行业 FDX股价下跌11.1% 表现优于行业 [14] 估值情况 - UPS远期销售倍数为1.06倍 高于行业的1倍 FDX远期销售倍数为0.65倍 FDX价值评分为B UPS为C [17] 业绩预测对比 UPS预测 - Zacks共识估计UPS 2025年销售额同比下降3% 收益略有增长 2026年销售额同比增长1.7% 收益增长12.7% 过去60天 2025年和2026年的每股收益估计呈下降趋势 [20][21] FDX预测 - Zacks共识估计FDX 2025财年营收同比持平 收益增长3.3% 2026财年销售额和收益分别同比增长3.2%和11.6% 过去60天 2025财年和2026财年的每股收益估计呈下降趋势 [22] 综合对比与结论 - 两家公司都面临需求疲软带来的营收压力 共同担忧包括新的工会谈判和包裹运输量下降 UPS通过投资自动化和机器人提高效率 减少对亚马逊的依赖 FDX进行了重大重组 实施长期成本节约计划 [23] - 从估值、价格表现、未来五年盈利增长和财务杠杆来看 FDX更具吸引力 目前FDX评级为Zacks Rank 3（持有） UPS为4（卖出） [24][25]