行业现状 - 整个餐饮业面临增长压力，客单价下滑成行业性态势 [1][8][9] - 2024年达美乐中国订单均价82.1元，同比下滑5.4%；太二/怂火锅/九毛九人均消费71/103/55元，同比降低4/10/3元 [10] - 2024年九毛九旗下太二/怂火锅/九毛九品牌收入分别为44.09/8.94/5.46亿元，同比下滑1.4%/增长11.1%/下滑13.2%；呷哺呷哺集团营收47.548亿元，同比下滑9.7%，净亏损4.007亿元 [1] 海底捞业绩表现 - 2024年海底捞营收427.5亿元，同比增长3.1%；归母净利润47.08亿元，同比增长4.7%；但下半年营收212.64亿元，同比下滑5.8%，归母净利润26.7亿元，同比增长19.3% [3][4] - 2024年末海底捞餐厅数量合计1368家，包括自营1355家、加盟3家，2023年门店数为1374家 [5] - 2024年海底捞中国内地整体客单价为95.7元，2023年为97.3元，各线城市客单价均下滑 [8] - 2024年海底捞归母净利润率11.0%，同比增长0.1pct，为上市以来最高；核心经营利润率同比增长14.6%，毛利率62.1%，同比增长3.0pct [12] - 2024年海底捞整体翻台率为4.1次/天，同比增长0.3次/天，各线城市翻台率均有增长 [16] - 2024年海底捞同店销售同比增长3.6%，各线城市同店收入均保持增长 [18] 海底捞盈利增长动力 - 供应链优势、牛羊肉类原材料价格下行以及门店管理减少耗损 [13] - 深化规模化采购机制，提升成本控制 [15] - 推行多管店模式，降低单店管理成本和用工成本 [16] - “连住利益，锁住管理”模式提高门店经营积极性 [17] 海底捞扩张策略 - 2025年开店延续自下而上的稳健策略，关注门店质量而非数量增长，强化现有门店运营质量管控 [20] - 2024年新开自营门店59家，关闭低效门店70家，2025年保持稳健开店速度 [20] - 2025年以自营门店为核心，优化加盟政策，关注加盟质量而非数量扩张，不设具体拓店数量目标 [21] - 对加盟申请保持审慎态度，严格审核评估，加盟申请70%以上来自三线及以下城市 [22] 海底捞新品牌发展 - 推出“红石榴计划”鼓励孵化新品牌，截至2024年末在营创业项目有11个，2025年初推出新品牌并探索烘焙领域 [23] - 构建多品牌创新机制，激发全员创新活力，构建多管店供应链与商铺选择的能力壁垒 [23]