文章核心观点 - 中国电商行业发展迅速，PDD Holdings和京东是两大主导企业，业务模式不同，近期公布2024年第四季度和全年财报，为投资者提供投资视角，相比之下京东是更好的投资选择 [1][2][20] 公司基本面 PDD Holdings - 2024年第四季度营收同比增长24%至1106亿元人民币（151.5亿美元），全年增长59%，交易服务收入季度内增长33%，盈利能力强，第四季度非GAAP营业利润增长14%至280亿元人民币，非GAAP净利润达299亿元人民币 [4] - 管理层表示面临潜在挑战，2024年第四季度运营利润率从去年同期的28%压缩至24%，反映在商家支持计划和平台生态系统开发上的大量投资 [5] - 通过Temu进行的全球扩张面临越来越大的阻力，外部环境变化加速，竞争激烈，宏观政策变化可能影响运营，国际市场监管审查日益严格 [6] - 2025年盈利共识为每股11.99美元，较2024年增长5.92%，过去30天下调1.8% [7] 京东 - 2024年第四季度营收同比增长13.4%至3470亿元人民币（475亿美元），全年营收达1.16万亿元人民币，同比增长6.8%，核心零售业务表现出色，第四季度京东零售收入增长14.7%，电子和家电业务增长15.8% [8][9] - 京东零售运营利润率连续11个季度改善，第四季度达到3.3%，2024年达到4.0%，2024年非GAAP净利润同比增长36%至478亿元人民币，净利润率扩大至4.1% [10] - 专注供应链能力，战略拓展即时零售，包括食品配送，京东物流第四季度收入增长10.4%，正在建设全球仓库网络和综合供应链基础设施 [11] - 通过股息和回购向股东返还收益，年股息为每股美国存托股票1.0美元（较2023年增长32%），并进行50亿美元的股票回购计划，2025年盈利共识为每股4.76美元，过去30天保持稳定，同比增长11.74% [12] 价格表现和估值 PDD Holdings - 一年内股价下跌3.2%，远低于Zacks零售批发板块16.2%的涨幅，远期市盈率为9.17倍，折扣反映市场担忧，近期营收和利润表现可能不稳定 [13][17] 京东 - 一年内股价回报率为52.8%，表现优于板块和PDD Holdings，远期市盈率为8.24倍，远低于Zacks互联网商务行业平均的19.25倍，被低估 [13][16] 投资建议 - 京东是更好的投资选择，其利润率持续扩张、对物流基础设施的战略投资和多元化增长动力提供了更稳定的基础，估值大幅折让，加上股息和股票回购带来的实际股东回报，风险回报特征诱人，随着中国消费复苏，京东有望受益，目前Zacks评级为1（强力买入），而PDD Holdings评级为3（持有） [20][21]