文章核心观点 - 包装食品巨头卡夫亨氏股息率约5.3%，虽公司业务增长平庸，但自由现金流强劲、资产负债表改善，股息安全，是追求被动收入的风险厌恶型投资者可考虑的高收益价值股 [2][11][14] 公司业绩与指引 - 2024年公司净销售额同比下降3%，调整后营业收入增长1.2%，调整后每股收益仅增长2.7%，自由现金流同比增长6.6%，公司用32亿美元自由现金流支付19亿美元股息并回购9.88亿美元股票 [3] - 今年公司指引显示有机销售额持平或下降2.5%，调整后每股收益中点下降12.3%，自由现金流持平 [4] 股息情况 - 2019年公司将季度派息从每股0.625美元削减至0.40美元，此后连续25个季度保持不变，当前股息率升至5.3% [6] - 公司去年能用自由现金流支持资本回报计划，今年自由现金流预计持平，股息也不变，有足够自由现金流覆盖派息 [7] 公司基本面 - 自股息削减后公司持续产生大量自由现金流覆盖派息，资产负债表改善，总净长期债务和杠杆比率下降 [9] - 公司获主要评级机构投资级信用评级，虽处于投资级低端，但反映了公司改善资产负债表的努力 [10] 公司面临问题与估值 - 公司长期面临应对消费者偏好变化的问题，投资者希望其调整产品阵容以避免市场份额被竞争对手夺走 [12] - 公司股票估值较低，市盈率为13.4，市现率低至12.2 [13]