文章核心观点 - 特朗普政府“解放日”关税冲击市场，投资电动汽车股看似不佳，但特斯拉持续问题或为小型电动汽车制造商带来机会，Rivian、Nio和Polestar值得关注 [1][2] 行业情况 - 特朗普政府关税或扰乱供应链、抬高劳动力和零部件成本，使电动汽车更贵 [1] - 行业龙头特斯拉股价今年已下跌40%，原因包括销售放缓、利润率收缩、马斯克与特朗普政府合作有争议及关税上升 [2] Rivian情况 - 销售R1T皮卡、R1S SUV和定制电动货车，计划2026年推出更便宜的R2 SUV [3] - 2023年交付量激增147%至50122辆，2024年仅增长3%至51759辆，受供应链限制、竞争激烈和工厂临时关闭影响 [3] - 2025年目标交付46000 - 51000辆车，因工厂升级、零部件短缺、市场火灾和关税等因素 [4] - 毛利率从2022年的负188%改善至2024年的负24%，预计2025年实现“适度”毛利润，得益于制造成本降低、软件服务业务扩张和监管信用销售 [5] - 企业价值126亿美元，今年市销率2.3倍，低于特斯拉的6.9倍，车辆或R2的积极进展可能推动股价上涨 [6] Nio情况 - 中国电动汽车制造商，向欧洲市场迈进，以可更换电池的电池交换站与竞争对手区分 [7] - 2020 - 2021年交付量翻倍，2022年增长34%，2023年增长31%至160038辆，增速放缓归因于供应链问题、竞争加剧和中国经济放缓 [7] - 2024年交付量增长39%至221970辆，推出低价Onvo L60，车辆利润率从2023年的9.5%扩大至2024年的12.3% [8] - 今年新的Firefly紧凑型电动掀背车或提升中国和欧洲交付量，可能将部分生产转移至欧洲以应对关税，企业价值89亿美元，今年市销率0.7倍 [9] Polestar情况 - 曾是沃尔沃高性能品牌，现独立销售三款豪华电动汽车 [10] - 2022年交付量飙升80%，2023年仅增长6%，因软件问题推迟Polestar 3发布，2024年因会计错误重述文件未公布全年业绩，预计收入下降“中两位数” [11] - 推出“Trade in Your Tesla”优惠活动，延迟的财报发布或安抚投资者 [12] - 仍严重亏损，分析师预计2025年随着Polestar 5推出和工厂扩张，收入将翻倍，企业价值46亿美元，2025年市销率1.0倍，表现改善或使股价飙升 [13]