文章核心观点 - 4月7日债市延续大涨，全球金融市场避险情绪加深，机构认为当前债市可乐观但需等待货币宽松信号，后续策略对久期可更积极 [1] 行情跟踪 - 国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨1.79%，10年期主力合约涨0.56%，5年期主力合约涨0.34%，2年期主力合约涨0.13% [2] - 银行间现券大幅走强，5 - 10年期国债及国活跃券收益率多数下行7 - 9BPs，10年期“25附息国债04”下行8.5BPs至1.63%，“25国开05”下行7.5BPs报1.662%，30年期“24特别国债06”下行超8.25BPs报1.8325% [2] - 中证转债指数收盘跌4.05%，成交额为947.6亿元，惠城转债和震裕转债跌20%，润禾转债、亿田转债、银轮转债跌幅居前，全市场仅4只转债上涨，浩瀚转债上市首日涨17.53% [2] 海外债市 - 北美市场4月4日美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌4BPs至3.654%，3年期美债收益率跌1.47BP报3.6452%，5年期美债收益率跌1.59BP报3.7226%，10年期美债收益率跌3.05BPs报4.0056%，30年期美债收益率跌6.61BPs报4.4117% [3] - 亚洲市场日债收益率大幅回落，10年期日债收益率下行7.9BPs至1.097% [4] - 欧元区市场4月4日，法国10年期国债收益率跌4.6BPs报3.330%，德国10年期国债收益率跌7.5BPs报2.573%，意大利10年期国债收益率跌0.5BP报3.766%，西班牙10年期国债收益率跌3.1BPs报3.271%，英国10年期国债收益率跌7.7BPs报4.446% [4] 一级市场 - 农发行4期金融债中标收益率均低于中债估值，182天、3年（2504001Z.IB）、3年（250403Z12.IB）、5年期金融债中标收益率分别为1.4544%、1.4800%、1.5678%、1.6230%，全场倍数分别为3.61、2.21、3.14、2.65，边际倍数分别为5.73、1.12、2.78、1.61 [5] 资金面 - 4月7日央行开展935亿元逆回购操作，操作利率1.50%，当日2452亿元逆回购到期及1500亿元国库现金定存到期，单日全口径净回笼3017亿元 [6] - 资金面Shibor短端品种表现分化，隔夜品种上行17.3BPs报1.79%，7天期上行0.5BP报1.694%，14天期下行4.3BPs报1.776%，1个月期下行4.6BPs报1.819% [6] 机构观点 - 中信建投认为特别国债发行规模大且集中会使市场资金紧张推高利率，不过5000亿注资能缓解大行负债端压力，若央行配合可对冲其对资金面的冲击 [7] - 中信固收预计新公告模式下央行和市场沟通更透明，特别国债供给计划落地或为央行恢复购债提供条件但操作节奏取决于央行判断 [8] - 中邮证券称关税升级对国内经济影响复杂，债市关注前期价格偏低情况是否改变，主导债市交易的价格叙事可能阶段性回归但需边走边看 [8]