文章核心观点 - 摩根大通建议在当前水平吸纳长江基建集团和电能实业，认为两股份低迷表现可能在二季度逆转，予“增持”评级，目标价均为58.5港元 [1][2] 买入理由 - 对关税和地缘政治紧张局势的担忧或使资金流向防守型股票，长江基建和电能实业是摩根大通覆盖的香港公用事业股票中最便宜的，收益率约5.5%至5.9%，高于同行约5% [1] - 宏观环境利好，美国10年期收益率年至今下降50个基点，美元（美汇指数本年至今累跌5%），降息以及可能的监管重置利好，2024年下半年疲软业绩部分由11月和12月美元强势推动，情况或在2025年上半年逆转 [1] - 当前估值较摩根大通估计的监管资产价值（RAV）有约20%的折让，比历史平均水平低约10个百分点，与基本面不符，预测2022年至2026年间RAV将至少增长25%，且下一次监管重置的回报率可能趋于上升 [1] 其他优势 - 摩根大通美国经济学家预测今年将降息150个基点，美国10年期收益率到年底将回落至3.65%，支持收益率型股票表现 [2] - 长江基建和电能实业相较于中电控股更具吸引力，收益率更具吸引力达5.5%至5.9%，对比中电5%，股息增长更可持续（对长江基建而言），且对美元走弱和收益率下降的敏感性更高 [2]