文章核心观点 - 台积电股价年初至今下滑26%，表现逊于大盘，但长期增长前景完好，建议投资者持有该股票 [1][2] 台积电近期表现不佳原因 - 受市场整体疲软影响，科技股普遍遭抛售，公司估值回调 [3] - 台湾电价上涨25%，先进制程节点耗电量大，成本增加 [4] - 个人电脑和智能手机等关键市场疲软，预计2025年仅实现个位数低增长 [4] - 海外扩张导致运营成本上升，未来3 - 5年新工厂预计使毛利率每年稀释2 - 3% [5] - 中美地缘政治紧张，出口限制和供应链中断或影响公司运营 [6] AI热潮推动台积电多年增长 - 公司成为AI加速器首选制造伙伴，2024年AI相关收入增长两倍，预计2025年再翻倍，未来五年复合年增长率达40% [7][9] - 向3nm和2nm制程节点过渡，确保公司在先进半导体制造领域的领先地位 [10] - 2025年资本支出计划为380 - 420亿美元，远高于2024年的298亿美元，约70%用于先进制造工艺 [11] - 公司探索与美国芯片设计商合作，若交易达成，将以较少投资提升制造能力 [12] 台积电财务表现稳健 - 2024年第四季度营收同比增长37%至268.8亿美元，每股收益2.24美元，毛利率提高至59% [13] - 3nm和5nm制程节点占晶圆总收入的60%，高性能计算贡献53%的总收入 [14] - 预计2025年第一季度营收在250 - 258亿美元之间，中点增长率为34.7%，毛利率指引为57% - 59% [15] - 过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为7.6%，预计2025年每股收益增长30%至9.15美元 [16] 台积电股票估值有吸引力 - 公司远期12个月市盈率为15.14，低于行业平均的20.58，为投资者提供了有吸引力的切入点 [17] 结论 - 台积电技术领先且战略投资合理，是半导体领域有潜力的长期参与者，但短期面临成本上升、关税战和地缘政治风险，目前持有股票是谨慎策略 [19]