后周期：终端需求仍偏弱，盈利能力承压 地产端，2025年1-2月住宅竣工面积同比-18%，后周期行业需求承压，但环比2024Q4降幅均有收窄;而在 以旧换新政策方面，考虑到消费者需求在去年四季度或有集中释放，一季度带动或有限;综合来看，该 行预计2025Q1产业需求基本与2024Q4相近，总体依然偏弱。在规模承压背景下，板块盈利能力或也小 幅承压。 智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，内销稳健增长叠加外销优异表现，家电板块整体稳健经 营。后续看，基于政策带动及偏低基数，内销或提速;而龙头公司抗风险手段丰富，外销风险可控，总 体稳健经营可期。叠加板块估值分红优势，维持"强于大市"评级，标的方面：推荐白电龙头格力电器 (000651.SZ)、美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、海信家电(000921.SZ)。 国联民生证券主要观点如下： 白电：收入稳健增长，盈利能力延续改善 政策接续预期影响下，2025Q1空调/冰箱/洗衣机内销增速环比或略有放缓;出口端，基于产业在线数据 以及龙头前期订单情况，预计依然维持较好增长，表现较超预期;综合影响下，白电板块当季收入稳健 增长可期，此外 ...