文章核心观点 - 达美航空公布2025年3月季度财务业绩及6月季度展望，3月季度营收稳健、成本表现良好推动盈利能力与去年持平，公司将下半年计划运力增长降至与去年持平以平衡供需 [1][3] 财务业绩 3月季度GAAP财务结果 - 运营收入140亿美元，运营利润5.69亿美元，运营利润率4.0%；税前收入3.20亿美元，税前利润率2.3%；摊薄后每股收益0.37美元；运营现金流24亿美元 [8][21][32] 3月季度非GAAP财务结果 - 运营收入130亿美元，运营利润5.91亿美元，运营利润率4.6%；税前收入3.82亿美元，税前利润率2.9%；摊薄后每股收益0.46美元；运营现金流24亿美元；自由现金流13亿美元 [8][21] 各业务收入情况 - 客运收入114.8亿美元，同比增长3%；货运收入2.08亿美元，同比增长17%；其他收入23.52亿美元，同比下降4% [32][34] 成本情况 - 运营费用134.71亿美元，同比增长3%；非燃油成本99亿美元，非燃油单位成本（CASM - Ex）为14.44美分，同比增长2.6%；调整后燃油费用24亿美元，同比下降7%；调整后燃油价格为每加仑2.45美元，同比下降11% [13][21][32] 资产负债情况 - 3月季度末调整后净债务为169亿美元，较2024年底减少11亿美元；债务和融资租赁义务付款5.31亿美元；加权平均利率为4.2%，其中95%为固定利率债务，5%为浮动利率债务 [14][21] 业务亮点 运营、网络与机队 - 年初至今运营准点率最高，在准点出发和到达方面领先竞争对手，在航班完成率方面领先网络同行；本季度接收9架飞机；宣布多条新航线 [11][19] 客户体验与忠诚度 - 优质和忠诚度业务凸显核心客户优势，3月季度优质收入同比增长7%；美国运通薪酬达20亿美元创3月季度纪录，同比增长13% [12] 国际业务 - 国际收入同比实现中个位数增长，太平洋地区收入增长16%，跨大西洋收入增长5%，拉丁美洲收入增长5% [12] 企业业务 - 企业业务增长在季度内有所放缓，季度企业销售较去年同期实现低个位数增长，银行业和科技行业表现强劲 [12] 展望 6月季度展望 - 预计总营收较去年同期下降2%至增长2%，运营利润率为11% - 14%，每股收益为1.70 - 2.30美元；预计盈利15 - 20亿美元 [3][5][7] 全年展望 - 鉴于经济不确定性，目前暂不更新全年财务指引，将在后续能见度改善时提供更新 [3][5] 战略举措 运力调整 - 降低下半年计划运力增长至与去年持平，以平衡供需 [1][3] 成本管理 - 尽管年初天气条件不佳，但团队运营高效，非燃油单位成本增长优于预期；随着运力增长降低，将采取更多措施管理成本，预计二季度及全年非燃油单位成本增长符合低个位数的长期目标 [9] 债务管理 - 一季度末总杠杆率为2.6倍，预计今年偿还至少30亿美元债务，继续加强投资级资产负债表；穆迪上调评级后，公司获得数十年来最高信用评级，正朝着1倍的长期总杠杆目标迈进 [10] 非GAAP财务指标调整原因 第三方炼油厂销售 - 炼油厂向第三方的销售及相关费用与航空公司业务无关，排除这些销售可更有意义地比较航空公司运营与行业其他公司 [41] 投资的MTM调整 - 调整未实现的投资损益，可让投资者更好理解和分析公司核心运营表现 [42] 套期保值的MTM调整和结算 - 去除MTM公允价值变化的影响，可让投资者更好理解和分析公司核心表现 [43] 债务清偿损失 - 调整债务提前终止的损失，可让投资者更好理解和分析公司核心运营表现 [44] 机场建设项目相关现金流 - 调整与某些机场建设项目相关的现金流，可让投资者更好理解公司核心运营的现金流 [46] 飞机燃油及相关税费 - 调整飞机燃油及相关税费，可让投资者更好理解和分析非燃油成本及同比财务表现 [48] 利润分享 - 调整利润分享，可让投资者更好理解和分析公司经常性成本表现，并与行业进行更有意义的比较 [49]