文章核心观点 宁德时代拟收购蔚来能源控股权，若达成对双方利好，能推进资金、技术、资源整合，加速换电网络扩张，也有助于推动换电生态完善 [2] 宁德时代与蔚来合作情况 - 3月17日宁德时代与蔚来达成换电战略合作，宁德时代推进对蔚来能源不超25亿元战略投资 [4] - 4月7日路透社报道宁德时代正与蔚来谈判，拟收购蔚来能源控股权 [2] 蔚来能源情况 - 蔚来能源是蔚来控股90.9%的子公司，负责蔚来3000多个换电站建设、运营与服务 [4] - 全国蔚来换电站累计布局3239座，换电次数突破7000万次，3月以来日均换电约8.8万次 [4] - 蔚来能源旗下有6座制造中心，2025年武汉制造中心最大产能达1500座换电站 [6] - 2024年蔚来能源估值超100亿，按武汉光创基金持股比例估算约160亿 [7] 宁德时代换电规划 - 2024年12月发布“巧克力换电”，计划2025年建1000座换电站，远景目标建30000座 [5] - 4月初与中国石化合作，今年共建不少于500座换电站 [6] 武汉蔚能情况 - 蔚来持股19.4%为第一大股东，宁德时代持股10.7%并列第三大股东 [8] - 2024年发行4亿规模绿色电池定向资产支持票据，2023年1 - 9月营收10.3亿，归母净利润5900万，资产负债率超70% [8] 宁德时代布局换电原因 - 车企扩大磷酸铁锂电池装配比例、比亚迪销量增长，给宁德时代造成压力，需开辟第二增长曲线 [10] - 换电站可缓解电网压力、吃峰谷电差价，国家鼓励储能、换电发展，宁德时代有优势 [10][11] - 收购蔚来能源控股权利于培育C端用户心智，带动电池销售、获租金回报，助其向能源服务商转型 [11][13] 蔚来出售股权原因 - 今年四季度需实现盈利，换电重资产投入需换方式进行，出售股权可减负并获现金流 [14] - 蔚来换电站建设成本高，一代站约300万，三代和四代站约150万，运营成本也高 [15] 行业竞争情况 - 比亚迪发布“兆瓦闪充”技术，首批500座站点4月启用，未来4000座将覆盖高速与城市核心 [17][18] - 超充技术受充电桩、电网限制，单座超充站建设成本200万，高于蔚来换电站 [18][19] - 换电需更大规模落地，以应对超充桩发展竞争 [20]