公司经营情况 - 2025年一季度营业总收入847亿元，归母净利润140亿元，同比增长33% [2] - 2025年一季度经营性现金流329亿元，期末货币资金超3200亿元 [2] 电池销量情况 - 第一季度电池销量超120GWh，同比增长超30%，储能销量占比近20% [2] 市场业务情况 - 美国业务占公司出货比重小，关税政策对业绩影响小，正与客户协商解决方案 [3] - 中东和澳洲等新兴地区储能市场快速发展，公司拿到多个大储能项目，中国及海外市场需求旺盛，产能利用率饱和 [3] - 2025年一季度在欧洲市场动力电池销量同比增长，欧洲动力市场份额从2021年的17%提升至2024年的38%，排名第一且今年仍在提升，德国工厂已盈利 [3][4] - 2025年一季度国内新能源商用动力电池销量大幅增长，公司国内商用动力电池市场份额超70%，商用车天行品牌累计完成约300款车型公告，海外商用车后续有较大潜力 [8] 财务指标情况 - 2025年一季度单Wh毛利环比2024年第四季度有所提升，销售净利率达17.5%创近期新高，ROE保持稳定水平 [3] 换电站建设情况 - 2025年计划建设1000个换电站，与中国石化、蔚来、滴滴有合作，主机厂今年会有更多换电车型发布 [3] 超充电池看法 - 公司是首家推出快充技术的电池厂商，2023年推出神行超充电池，2024年开发出神行PLUS电池 [5] - 超充成本高、建设周期长，巧克力换电方案更适合大众市场 [5] 储能收入确认情况 - 储能出货到调试完成确认收入的全周期受不同区域、产品影响，交流侧产品占比提升，确认收入周期相对较长 [6] 存货情况 - 2025年一季度销量同比增长快，存货上升主要为后续销售备货，公司将加强库存管理维持合理水平 [7]

文章核心观点 宁德时代2025年第一季度财报显示业绩稳健增长，股东回报提升，国际化步伐加快，完善新能源生态闭环，动力电池全球市场份额提升，储能市场取得进展，未来增长可期，将为新能源产业和投资者创造价值 [2][5] 公司业绩表现 - 2025年第一季度实现营业收入847亿元人民币，归母净利润139.6亿元人民币，同比增长32.9% [2] - 综合毛利率达24.4%，实现同环比增长 [2] - 研发投入超过48亿元人民币，经营性现金流达328.7亿元人民币 [2] 股东回报情况 - 自2018年A股上市后不断提升股东回报水平，2023年和2024年连续两年分红比例达50% [2] - 累计分红（含已宣布的2024年度分红方案）和回购金额近600亿元 [2] - 拟回购40 - 80亿元股份增强市场信心 [2] 国际化进程 - 4月10日香港联交所上市委员会审议宁德时代H股发行并上市申请，4月11日确认上市申请已获审阅 [2] 新能源生态闭环建设 - 与中国石化集团签署合作框架协议，2025年计划建设不少于500座换电站，长期目标扩展至10000座，联合推动换电标准化建设 [3] - 与蔚来签署战略合作协议，共同打造全球规模最大、技术最领先的乘用车换电服务网络，采用“双网并行”模式，联合推动换电技术国家标准制定和推广 [3] - 与山东省东营市签署战略合作协议，依托40GWh锂电池绿色智造基地共建全国首个高比例绿电直供零碳产业园 [3] - 与东营市、胜利油田、中国石油大学签署零碳应用场景合作协议，推动零碳方案在化工、油田等高耗能领域落地 [3] 市场份额情况 - 2025年一季度我国新能源汽车产销分别完成318.2万辆和307.5万辆，同比分别增长50.4%和47.1% [4] - 2025年1 - 2月公司动力电池使用量全球市占率达38%，其中欧洲市占率为43%，同比提升8个百分点，较第二名高出13个百分点 [4] 储能市场进展 - 成为阿联酋RTC 19GWh 8小时数据中心项目的首选电池储能系统供应商 [4] - 与国际能源投资商Quinbrook合作开发的全球首款8小时电池储能系统EnerQB将在澳大利亚整体部署24GWh [4] 未来展望 - 今年以来产能利用率饱满，产销两旺，未来持续较高增长可期 [5]

凤凰网科技讯（作者/于雷）4月14日，宁德时代（300750）今日发布2025年第一季度财报，营收达847 亿元人民币，净利润突破139亿元大关，同比增幅超三成，毛利率环比持续攀升。电池行业龙头企业在 全球市场份额持续扩大的同时，加速了国际化布局步伐。 财报显示，公司一季度归属母公司净利润达139.6亿元，同比大幅增长32.9%，综合毛利率提升至 24.4%，较上季度和去年同期均有增长。值得注意的是，宁德时代研发投入力度不减，一季度研发支出 突破48亿元，显示出其在技术创新方面的持续投入。 公司经营性现金流表现亮眼，第一季度达328.7亿元，展现出强劲的业务增长动能。自2018年A股上市以 来，宁德时代已累计分红和回购金额接近600亿元，股东回报力度持续加大。近期，公司又宣布拟回购 40-80亿元股份，彰显了管理层对公司未来发展的信心。 在储能市场，宁德时代也取得重要突破，成为阿联酋RTC 19GWh数据中心项目的首选电池储能系统供 应商。此外，公司与Quinbrook合作开发的全球首款8小时电池储能系统EnerQB将在澳大利亚部署 24GWh规模项目。 随着新能源汽车市场持续扩张和全球能源转型加速，宁德时代 ...

财务数据关键指标同比变化 - 本报告期营业收入84,704,589千元，较上年同期增长6.18%[3] - 归属于上市公司股东的净利润13,962,558千元，较上年同期增长32.85%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11,829,172千元，较上年同期增长27.92%[3] - 经营活动产生的现金流量净额32,868,257千元，较上年同期增长15.91%[3] - 基本每股收益3.18元/股，较上年同期增长33.05%；稀释每股收益3.18元/股，较上年同期增长33.05%[3] - 本报告期末总资产820,097,269千元，较上年度末增长4.25%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益261,557,647千元，较上年度末增长5.92%[3] - 营业总收入本期为84,704,589千元，上期为79,770,779千元，同比增长约6.18%[19] - 营业总成本本期为70,591,547千元，上期为69,616,456千元，同比增长约1.40%[19] - 净利润本期为14,861,634千元，上期为11,195,643千元，同比增长约32.74%[20] - 基本每股收益和稀释每股收益本期均为3.18元，上期均为2.39元，同比增长约33.05%[20] - 经营活动产生的现金流量净额本期为32,868,257千元，上期为28,357,911千元，同比增长约15.90%[22] 现金流量净额变动率及原因 - 财务费用变动率为 -831.10%，主要为持有的外币货币性项目受汇率变动影响[7] - 投资活动产生的现金流量净额变动率为 -124.72%，因购买理财及对外投资增加[7] - 筹资活动产生的现金流量净额变动率为 -87.26%，主要系本期支付特别分红股利[7] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 17,770,554千元，上期为 - 7,907,856千元，净流出扩大[22][23] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为701,411千元，上期为5,504,264千元，同比下降约87.26%[23] - 现金及现金等价物净增加额本期为16,141,103千元，上期为24,942,706千元，同比下降约35.29%[23] - 期末现金及现金等价物余额本期为286,300,836千元，上期为263,108,193千元，同比增长约8.81%[23] 限售股情况 - 黄世霖期初和期末限售股数均为349,515,982股，离职后全部股份锁定至2023年2月1日，原定任期内和任期届满后6个月内（2025年6月29日前）每年按持有股份总数的25%解除锁定，其余75%自动锁定[11] - 李平期初和期末限售股数均为151,132,708股，董监高任职期间每年按持有股份总数的25%解除锁定，其余75%自动锁定[11] - 其他高管锁定股期初和期末均为189,888股，董监高任职期间每年按持有股份总数的25%解除锁定，其余75%自动锁定[11] - 限制性股票激励计划激励对象期初限售股数71,547股，本期解除限售（回购注销）71,547股，期末限售股数为0，自授予登记完成之日起12个月后分五期解除限售[11] 公司上市进程 - 2024年12月26日、2025年1月17日公司分别召开会议审议通过拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市议案，2025年2月11日递交申请，3月25日收到备案通知书，4月10日进行上市聆讯[13] 资产负债及所有者权益期初期末对比 - 2025年3月31日公司流动资产合计530,298,544千元，期初为510,142,089千元；非流动资产合计289,798,725千元，期初为276,516,035千元；资产总计820,097,269千元，期初为786,658,123千元[15][16] - 2025年3月31日公司流动负债合计328,208,754千元，期初为317,171,534千元；非流动负债合计202,749,160千元，期初为196,030,416千元；负债合计530,957,915千元，期初为513,201,949千元[16][17] - 2025年3月31日公司归属于母公司所有者权益合计261,557,647千元，期初为246,930,033千元；少数股东权益27,581,708千元，期初为26,526,141千元；所有者权益合计289,139,355千元，期初为273,456,174千元[17][18] 报告审计情况 - 公司第一季度报告未经审计[24]

文章核心观点 - 宁德时代在第十三届储能国际峰会暨展览会上展出集成于新型储能系统“天恒”的587Ah大容量电芯，该电芯能量密度高、安全性能优且有技术提升可增加电量和IRR [1] 分组1 - 电芯特点 - 587Ah电芯实现430Wh/L超高能量密度 [1] - 587Ah电芯安全性能比小电芯更优 [1] 分组2 - 技术优势 - 电芯引入仿生SEI膜技术可降低活性锂消耗 [1] - 电池全寿命周期可吞吐电量较上一代提升48% [1] - 提升IRR2% - 3% [1]

智通财经记者|马悦然 在困难重重的光伏行业，又有国资向当地民企"伸出援手"。 据智通财经记者查阅，日期，上海市市场监督管理局发布《衢州工业控股集团有限公司收购一道新能源科技股份有限公司股权案》相关公示。 交易概况显示，衢州工业控股集团有限公司（下称衢工集团）下属子公司与北京睿汇海纳科技产业基金（有限公司）（下称北京睿汇）签署协议，衢工集团 将收购一道新能源科技股份有限公司（下称一道新能）17.46%的股份，后拟签署表决权委托协议，取得刘勇及其一致行动人持有的一道新能源表决权。 交易前，刘勇持有一道新能29.03%的表决权，单独控制一道新能。交易后，衢工集团将持有一道新能不少于34.05%的表决权，成为一道新能的控股股东。 一道新能向智通财经提供的资料称，衢工集团对一道新能的战略控股，标志着衢工集团在新能源产业链布局上迈出关键一步，双方将通过技术、资本与资源 的深度协同，打造国内领先的新能源技术创新与产业化平台。 | 索取号 | AC61701002025255 | | --- | --- | | 产生日期 | 2025-04-10 | | 公示期: 2025年4月10日至2025年4月19日 | | | 联系 ...

纪要涉及的公司 当代安培科技股份有限公司（CATL） 纪要提到的核心观点和论据 - **盈利预期调整**：重新评估CATL盈利预期，将2025年预期每股收益（EPS）下调10%，2026年预期EPS下调16%，反映了销量减少、毛利率降低等因素影响 [2][9][19] - **销量与利润分析**：2025年销量减少5%至580GWh，主要因美国电动汽车销售归零、欧洲电动汽车销售放缓及储能系统（ESS）销量因会计处理减少；2025年毛利率较2024年降低1.7个百分点，主要因出口销售增值税退税减少和美国ESS销售进口关税增加；2025年净单位利润为0.10元/Wh，与2024年下半年相同 [9] - **ESS业务情况**：ESS销售可能再次令投资者失望，因会计政策处理，收入确认滞后于发货；2024年约30%的ESS电池发货为系统销售合同，随着ESS产品覆盖范围扩大，收入将继续滞后于发货 [9][20] - **2025年第一季度展望**：预计销量为130 - 140GWh，净单位利润为0.10元/Wh，净利润为1300 - 1400亿元 [9] - **失去美国业务影响**：美国电动汽车和ESS业务合计占CATL收入和毛利的13 - 15%，若不采取其他成本缓解措施，净利润可能降至约550亿元，较原估计削减17%，较修订后估计削减8% [9] - **估值分析**：认为股票不会回到10倍的历史低点，12 - 13倍的市盈率可能是估值底部，基于修订后盈利采用12.5倍市盈率，估值底部约为170元/股，较当前股价有最大23%的下行风险；将2025年12月的目标价从400元下调至320元，基于2026年预期市盈率20倍 [10][15][26] - **投资论点**：看好CATL在全球电动汽车和ESS电池市场的技术和领导地位，其在中国市场份额可能在2023年第三季度后触底，预计在欧洲市场份额将继续增加；尽管中国市场竞争激烈，但中国电池行业供需模型显示2025年行业利用率提高；近期美国关税上调带来挑战，但CATL凭借技术领先、产品组合和区域组合优化，有能力实现有韧性的利润，是供应链首选 [14][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **财务数据**：提供了2023 - 2027财年的详细财务数据，包括收入、成本、利润、现金流、利润率、比率等指标 [13][29] - **风险因素**：评级和目标价的下行风险包括全球新能源汽车销售放缓；上行催化剂包括在美国建厂和宣布额外的长单合同 [27] - **ESS收入确认政策**：ESS系统销售的收入确认政策与传统电池销售不同，合同通常涉及四个付款阶段，收入在系统连接到电网后确认，海外合同可能存在1 - 2年的延迟 [20] - **分析师覆盖范围**：分析师Rebecca Wen覆盖CALB、CATL等多家公司 [40] - **评级分布**：截至2025年4月5日，J.P. Morgan全球股票研究覆盖、IB客户、JPMS股票研究覆盖的评级分布情况 [40] - **合规与披露**：包含分析师认证、重要披露、市场做市商、客户关系、潜在投资银行补偿等多方面合规与披露信息 [31][33][35]

4月10日，蚂蚁集团、哈啰与宁德时代（300750）正式签署战略合作协议。三方将基于数字科技、新能 源技术与共享出行生态等核心优势，围绕绿色智能出行、数字科技、绿色运营及绿色投资四大方向展开 深度合作，共同推动新能源产业智能化升级和生态体系建设。(宁德时代) ...

文章核心观点 宁德时代向港交所递交H股主板上市申请并通过初步审核，上市仍需获相关监管机构最终批准，此次上市预计募资至少50亿美元用于拓展国际业务等，将为海外产能布局加速并助力全球化战略实施 [1][4] 上市进展 - 公司向香港联合交易所递交H股主板上市申请并通过初步审核，但上市未最终确定，联交所保留进一步意见权利，还需获相关监管机构最终批准 [1] - 今年2月公司已向香港联交所递交境外上市外资股（H股）申请 [3] 发行规划 - H股发行规模控制在公司扩大后总股本的5%以内，赋予整体协调人不超过15%的超额配售权 [3] 募资情况 - 此次在香港联交所上市预计募集至少50亿美元（折合人民币约366.11亿元）资金 [4] 资金用途 - 资金主要用于拓展国际业务、推动海外项目建设及补充境外运营所需资金，推进全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提升整体竞争力 [4] 上市影响 - 港股上市为公司海外产能布局加速，为长期国际化发展目标提供资金保障，全球化战略实施对公司未来发展影响深远 [4]

4月10日，宁德时代（300750）在第十三届储能国际峰会（ESIE 2025）上发布智慧储能管理平台"天恒· 智储"，以技术创新与生态共建应对行业深度洗牌。这一动作不仅标志着储能行业从粗放式扩张转向精 细化运营，更凸显龙头企业通过技术标准输出和产业链协同重构行业格局的战略意图。 在政策引领和市场效益的双重驱动下，储能行业正经历"去伪存真"的深度洗牌，从"规模扩张"转向"价 值深耕"。 "智造"升级破解行业痛点 根据ESIE 2025发布的《储能产业研究白皮书2025》数据，2024年，我国新型储能装机规模再创新高， 新增43.7吉瓦，已实现连续3年保持全球新型储能项目新增装机第一。 "单纯的成本优势和制造红利或不复存在，储能产品的技术迭代也会不断加速，因此，储能企业需要从 政策依赖转向市场内生，打造从研发、制造到运营、服务的全栈能力，获取更多智能服务红利。"何卓 新表示。 张翔表示："先进技术的使用也让储能行业不断提升生产效率，增强企业竞争力，整个产业链向智能化 方向发展已是大势所趋。" 何卓新表示："从未来发展看，储能企业需要从'单一储能产品制造'到'能源生态融合'的转变，在市场化 逐步替代强制配储的政策 ...