文章核心观点 公司股价近三月下跌25.1%，虽有扩张行动和良好财务状况，但受生产成本高、铜价下跌和盈利预期下调等因素影响，投资者持有为宜 [1][22] 股价表现 - 近三月公司股价下跌25.1%，跑输行业跌幅24.2%，跑赢标普500指数跌幅13.6% [1][2] - 同期同行南方铜业、必和必拓集团和力拓集团分别下跌20.1%、17.1%和11.1% [2] - 技术指标显示自2024年11月11日以来股价低于200日简单移动平均线，目前低于50日简单移动平均线，呈熊市趋势 [5] 扩张行动 - 秘鲁塞罗佛得项目大规模选矿厂扩建使铜和钼年产量分别增加约6亿磅和1500万磅 [10] - 智利埃尔阿布拉项目正评估大规模扩张，亚利桑那州萨福德/孤星项目预计2026年年中完成预可行性研究，巴格达项目有扩大选矿厂产能机会 [10] - 印尼PT Freeport Indonesia新冶炼厂预计2025年年中投产，2025年底全面达产，库辛利亚尔矿体预计2030年投产，2024年末新贵金属精炼厂开始产金，计划将能源从煤炭转向天然气 [11] 财务状况 - 2024年第四季度经营现金流约14亿美元，全年约72亿美元，同比增长约35% [12] - 自2021年6月30日以来通过股息和股票回购向股东分配47亿美元 [12] - 2024年底现金及现金等价物39亿美元，FCX信贷额度可用30亿美元，PT FI信贷额度可用15亿美元 [12] - 2024年底净债务10.6亿美元，低于目标范围30 - 40亿美元，2027年前无重大债务到期 [13] - 股息收益率约1%，派息率20%，五年年化股息增长率约21.8% [14] 面临问题 - 2024年第四季度铜单位净现金成本同比上涨9%，预计2025年第一季度比1月指引高约5%，北美地区单位成本因劳动力和采矿成本上升而增加 [15] - 2024年中国房地产危机致铜需求疲软，美国关税威胁增加市场不确定性，2024年第四季度铜价下跌近12%，2025年3月下旬创新高后下跌超20%，近期仍面临压力 [16][17] - 过去30天2025年盈利预期下调 [18] 估值情况 - 公司目前远期市盈率16.35倍，较行业平均16.64倍折让约1.7%，较必和必拓集团和力拓集团有溢价，较南方铜业有小幅折让 [19]