文章核心观点 - 制药股关税风险可能低于投资者担忧 公司有能力应对关税影响 [9] 制药股现状 - 临近周中制药股表现不佳 特朗普准备公布对药品进口加征新关税系列措施 [1] - 周三上午9:55 罗氏控股股价下跌2.3% 礼来股价下跌3.2% 阿斯利康股价下跌4.9% [2] - 过去一周罗氏、礼来和阿斯利康因关税坏消息股价分别下跌10.9%、14%和14.4% [3] 关税情况 - 此前总统宣布的“互惠关税”未涉及药品进口 对所有进口美国商品征收至少10%关税 对特定国家进口商品征收远超10%关税 [4] - 美国从国外进口“大量成品药” 去年药品进口总值达2130亿美元 大多免税 此次关税公告将针对美国药品进口 次要目标是激励药企将业务转移到美国 [5] 公司风险分析 - 阿斯利康近三分之二生产性资产位于美国境外 超50%集中在欧洲 仅40%收入来自美国销售 但美国资产与生产需求大致平衡 [6] - 罗氏56%资产位于美国 48%收入来自美国 可能出口药物多于进口 受关税影响相对较小 [7] - 礼来71%资产和68%收入来自美国 若药品可互换 其生产性资产与收入来源地基本平衡 无需大量进口药品支付关税 [7] 实际情况与长期展望 - 三家公司可能在国外生产廉价仿制药进口到美国销售 国内进行更先进工作并出口 关税仍可能严重影响股价 [8] - 三家公司在美国有大量资产 若关税影响大 有能力将部分药品生产线转移到美国国内生产 [9]