文章核心观点 - 分析CrowdStrike和Fortinet两家公司基本面、增长前景、市场挑战和估值，认为Fortinet是比CrowdStrike更强的投资选择 [3][17] 行业情况 - 网络安全行业因高级威胁增加而快速扩张，预计2025 - 2030年复合年增长率为9.4% [2] CrowdStrike情况 业务模式 - 通过Falcon平台提供网络安全服务，该平台是行业首个多租户、云原生、智能安全解决方案，可保护多种端点环境 [4] - Falcon平台通过SaaS订阅模式提供29个云模块，分为端点安全、安全与IT运营、威胁情报三类，订阅销售占总收入比例从2017财年的72%增至2025财年的95% [5] 面临挑战 - 2024年7月19日全球IT outage事件引发客户负面情绪，公司采取客户承诺计划保留客户，压缩了收入确认和盈利能力 [6] - 现有客户追加销售放缓，客户流失率适中，预计2026财年盈利同比下降13.5% [7] 盈利预测 |时间|当前季度(4/2025)|下一季度(7/2025)|当前年度(1/2026)|下一年度(1/2027)| |----|----|----|----|----| |Zacks共识估计|0.65|0.79|3.40|4.49| |估计数量|14|12|15|14| |最近共识|0.65|0.78|3.38|4.38| |最高估计|0.66|0.84|3.45|5.14| |最低估计|0.64|0.75|3.38|4.16| |去年每股收益|0.93|1.04|3.93|3.40| |同比增长估计|-30.11%|-24.04%|-13.49%|31.92%| [8] Fortinet情况 业务模式 - 云安全战略是让企业从SD - WAN转向统一安全访问服务边缘(SASE)平台，该平台将网络和安全集成到基于云的框架中 [9] 业务表现 - 统一SASE和安全运营业务发展良好，2024年第四季度安全服务边缘计费增长85%，推动统一SASE计费增长13%，占业务的23% [10] - 受益于大型企业客户需求增加、安全订阅增长以及安全结构、云和软件定义广域网(SD - WAN)产品的强劲增长，预计2026财年收入和盈利同比分别增长13.5%和3.8% [11] 盈利预测 |时间|当前季度(3/2025)|下一季度(6/2025)|当前年度(12/2025)|下一年度(12/2026)| |----|----|----|----|----| |Zacks共识估计|0.53|0.58|2.46|2.76| |估计数量|15|14|18|17| |最近共识|0.52|0.57|2.44|2.74| |最高估计|0.54|0.63|2.61|2.96| |最低估计|0.52|0.56|2.41|2.55| |去年每股收益|0.43|0.57|2.37|2.46| |同比增长估计|23.26%|1.75%|3.80%|12.30%| [12] 股价表现和估值 - 近期因市场调整，两只股票均下跌，过去一年Fortinet股价回报率为30.8%，CrowdStrike股价涨幅为5.3% [13] - Fortinet远期销售倍数为9.71倍，低于行业的16.24倍；CrowdStrike远期销售倍数为16.24倍，目前被高估 [14]