文章核心观点 - 达美航空2025年第一季度财报超预期，但受经济不确定性影响增长停滞，公司调整策略并发布二季度指引，同时推荐了其他航空股 [1][3][11] 第一季度财报情况 - 每股收益46美分（排除非经常性项目9美分），超Zacks共识预期的40美分，同比增长2.2%，得益于低燃油成本 [1] - 营收140.4亿美元，超Zacks共识预期的138.1亿美元，同比增长2.1%；调整后运营收入（排除第三方炼油厂销售）同比增长3.3%至130亿美元 [3] 业务表现 客运业务 - 客运收入占总收入81.8%，达114.8亿美元，同比增长3%，但未达预期的115.8亿美元 [5] - 国内客运收入仅同比增长1%，受关税导致的国内航空旅行需求放缓影响；国际客运收入因长途旅行需求旺盛而增长 [5] 货运业务 - 货运收入同比增长17%至2.08亿美元，超预期的1.854亿美元 [6] 其他业务 - 其他收入下降4%至23.5亿美元，超预期的22.8亿美元 [6] 运营指标 - 收入客英里增长3%至556.7亿；运力（可用座位英里）增长4%至684亿；客座率下降130个基点至81.4%，低于预期的83% [7] - 每可用座位英里客运收入下降1%至16.78美分；客运英里收益率持平于20.62美分；调整后每可用座位英里总收入微降1%至18.97美分 [7] 成本与现金流 - 总运营费用（包括特殊项目）增长3%至134.7亿美元；薪资及相关成本增长8%至41亿美元，因2023年与飞行员签订的合同提高了工资；燃油消耗增长5%至9.76亿美元，每加仑平均燃油价格（调整后）下降11%至2.45美元；非燃油单位成本（调整后）增长2.6%至14.44美分 [8] - 2025年第一季度末现金及现金等价物为37.1亿美元，低于2024年第一季度末的38.7亿美元；3月季度末调整后净债务为169亿美元，较2024年末减少11亿美元；3月季度调整后运营现金流为24亿美元，资本支出总额和自由现金流分别为12亿美元和13亿美元 [9] 公司策略 - 因关税导致的不确定性增长停滞，公司决定不重申2025年财务指引，管理层表示将在年内晚些时候视能见度改善情况提供更新 [3] - 为应对需求疲软，公司将2025年下半年计划运力增长降至与去年持平，以保护利润率并避免降低票价 [4] 第二季度指引 - 预计2025年第二季度调整后每股收益在1.7 - 2.3美元区间，Zacks共识预期为2.62美元 [11] - 调整后运营利润率预计在11 - 14%区间；调整后营收预计同比下降2%或最多增长2% [11] 行业相关 - 对Zacks运输航空行业感兴趣的投资者可考虑排名更好的瑞安航空控股和西南航空，两者目前均为Zacks排名2（买入） [12] - 瑞安航空在过去四个季度中有两个季度收益超Zacks共识预期，两个季度未达预期，平均超预期44.5%，过去几个月客流量数据出色 [13] - 西南航空2025年预期收益增长率为71.9%，今年营收预计较2024年实际增长5.2%；过去四个季度中有三个季度收益超Zacks共识预期，平均超预期58.6% [13][14]