文章核心观点 - 赛力斯2024年财报表现亮眼实现逆袭，但资本市场反应冷淡，公司面临销量波动、华为合作优势稀释等问题，2025年需为自己而战并采取多种破局措施 [2][7][15] 收获 - 2024年营收增长超三倍达1451.76亿元，日进账4亿，销量达42.94万辆，多卖27万辆 [3] - 整车毛利率飙升至26.21%，超特斯拉、理想、比亚迪 [3] - 问界品牌全年成交均价40.2万元，四季度毛利率达28.7%创历史新高 [4] - 全年净利润59.46亿，成全球第四家盈利新能源车企，经营现金流净额225.15亿，货币现金459.55亿 [4] - 宣布派发现金红利15.84亿，2024年共分红20.84亿 [4] - 问界全年销量38.91万辆，同比增275.80%，M9交付超15万辆，M7销量近20万辆，二者贡献近九成营收 [4] - 问界系列覆盖30万 - 60万元价格带，产品生命周期管理能力提升 [5] - 收购工厂将年产能提至60万辆，支撑扩产和出口 [6] 回调 - 2024年四季度销量和营收环比下降，净利润环比降逾两成 [8] - 2025年一季度销量同比下滑超46%，与大盘增幅对比鲜明 [9] - 营收集中在问界系列，占比88%，蓝电品牌贡献有限 [10] - 高价位车型占比提升致成本压力放大，销售费用191.84亿，同比增251% [10] - 呈现“高增长与低盈利”特征，净利润率4.1%，低于特斯拉和比亚迪 [11] - 平安证券下调2025年净利润预期至98亿 [12] - 华为合作“朋友圈”扩容，赛力斯独特性被稀释，市场竞争加剧 [12][14] 破局 - 创始人提出三年内新能源汽车百万量级销量目标，加深与华为合作 [16] - 问界提前焕新产品，推出新M5Ultra、2025款M9，M7中期改款待出 [17] - 推出问界M8填补价格带空白，M9大定突破2.1万辆，M8预售破10万辆 [18][19] - 布局具身智能，成立具身智能技术公司，招聘相关岗位 [20] - 2024年研发投入70.53亿，同比增58.9%，宣布赴港上市，拟增资不超50亿 [23]