文章核心观点 - 4月9日上证指数上涨银行板块主力资金净流入但市场对银行股担忧仍在，银行板块在复杂环境中分化与韧性并存，受关税冲击区域分化明显，近期掀起增持潮，防御属性得到验证 [1] 关税冲击下的区域分化 - 美国加征关税政策对银行业影响呈区域分化特征，青岛银行涉美业务影响有限，而宁波银行、苏农银行等外贸依存度高的区域性银行股价跌幅超8% [2] - 区域分化核心逻辑是经济结构差异，国有大行等聚焦内需市场银行零售业务占比超40%，部分沿海城商行外贸企业贷款占比超30%，抗风险能力不同 [2] - 政策托底为区域性风险提供缓冲空间，2024年消费贷占新增贷款比重6.9%，内需刺激政策加码零售业务占优银行有望弥补外贸信贷缺口，青岛银行2024年消费贷增速达18% [3] 增持潮背后的信号 - 银行板块近期掀起增持潮，华夏银行、江苏银行等多家银行董监高、控股股东投入真金白银增持，传递内部人对资产质量信心高和当前板块市净率有安全边际信号 [4] - 增持行动与基本面形成共振，华夏银行基本面平淡但资金面活跃，反映市场对政策红利提前布局，2024年六大行分红超4200亿元，股息率中位数4.8%吸引长期资金入场 [4] - 股东行为重构估值体系，上海银行等银行从“被动防御”到“主动管理”，提高分红、回购股份等成应对市场低估新策略 [5] 防御属性的价值重估 - 关税冲击市场波动中银行股防御属性验证，4月7日A股暴跌银行板块跌幅4.67%低于创业板指，国有大行跌幅控制在2%以内 [6] - 抗跌能力底层支撑是经营数据改善，青岛银行2024年净息差1.73%排名第八，六大行息差降幅收窄至10BP以内 [6] - 息差韧性核心是结构优化，2024年存款付息率同比降15BP，零售贷款占比提至38%，住房贷款利率企稳回升，消费贷“价格战”趋于理性 [6][7] - 高股息策略在波动市有配置价值，银行板块股息率与10年期国债收益率差值扩至220BP，工商银行若按历史均值估值修复潜在上涨空间达35% [7]