文章核心观点 - 美国上周出台关税政策引发股市动荡，服装销售商受冲击大，分析耐克和露露乐蒙两家公司受影响情况后，建议买入露露乐蒙股票，回避耐克股票 [1][2][13] 关税政策影响 - 美国政府出台关税政策，部分国家如越南对美出口关税高达46%，引发市场恐慌 [1] - 服装销售商受关税消息冲击大，耐克和露露乐蒙股价上周下跌，较2021年高点均跌超50% [2] 耐克情况 - 关税宣布前，耐克全球业务已放缓，上季度营收同比下降9%，过去12个月运营利润率降至10.3%，股价较历史高点下跌70% [3] - 耐克多数产品在亚洲生产，美对亚洲进口商品加征关税，若关税持续，今年美国市场利润率和营收将大幅下降 [4] - 耐克营收不到一半来自美国，其他地区营收暂不受关税影响，但北美是最盈利地区，上季度运营收入达14亿美元，若受关税冲击，盈利将崩溃 [5] - 因中国消费低迷，耐克上季度中国营收同比下降17%，若关税持续，耐克处境艰难 [6] 露露乐蒙情况 - 关税宣布前，露露乐蒙表现好于耐克，上季度营收同比增长13%至36亿美元，中国营收同比增长46%，比耐克在中国表现高63% [7] - 过去12个月，露露乐蒙运营利润率达24%接近历史高位，虽关税可能使2025年利润率下降，但公司应对能力强于耐克 [8] - 露露乐蒙产品价格高，有更强定价权，提价以抵消关税成本不会流失大量核心客户 [9] - 露露乐蒙品牌表现好，迎合富裕客户群体，在中国消费低迷情况下仍快速增长，相比耐克更易应对关税成本 [10] 投资建议 - 耐克和露露乐蒙股票市盈率接近，分别为18和16.7，但露露乐蒙增长更快且在中国表现更好，两只股票均处于多年来最低市盈率水平 [12] - 露露乐蒙市盈率低，虽2025年盈利可能下滑，但长期业务势头有望延续，为股东带来收益；耐克在关税前业务已下滑，关税下2025年盈利可能大幅下降，建议买入露露乐蒙，回避耐克 [13]