文章核心观点 - 能源股近期表现不佳，受全球衰退担忧影响，石油需求预期承压，价格下跌 ；巴西国家石油公司（Petrobras）年初至今下跌超 12%，表现逊于埃克森美孚和壳牌 ；该公司虽面临挑战，但兼具潜力与风险，是一个复杂但有趣的投资选择 [1] 公司优势 长期生产增长 - 公司 2025 年路线图规划通过海上开发实现稳步扩张，包括高产的布齐奥斯油田 [5] - 阿尔米兰特浮式生产储卸油装置（FPSO）投产，日产量达 80 万桶，远超之前最高产油田的 15 万桶，公司进入运营规模新阶段，未来几年产量预测持续上升，若油价稳定或反弹将受益 [5] 估值与股息 - 公司远期市盈率仅 3.64 倍，远低于埃克森美孚的 13.14 倍和壳牌的 8 倍，为价值投资者提供有吸引力的估值缓冲 [6] - 股息收益率超 13.2%，远高于埃克森美孚的 4% 和壳牌的 4.8%，即使调整派息政策，股息仍有吸引力且有强劲现金流支撑，对收益型投资者有吸引力 [8] 公司风险 油价波动 - 公司与全球油价紧密相关，若油价因经济放缓或贸易紧张局势长期下跌，将严重影响其表现 [10] - 2024 年第四季度业绩显示其脆弱性，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比下降近 47%，净利润受一次性成本和产量下降影响 [10] 政治与货币风险 - 政府控制既是优势也是劣势，政府决策可能更关注国家目标而非股东利益，频繁的领导层变动和政策方向转变增加不确定性 [11] - 公司受巴西雷亚尔影响，其不可预测性为寻求美元计价稳定性的国际投资者增加风险，导致公司估值持续偏低 [11] 结论 - 公司呈现高风险高回报特征，生产规模、低估值和高股息率有明显上行潜力，但政治干预、货币波动和全球宏观不确定性使情况复杂 [12] - 基于风险和机会，公司股票估值合理，长期投资者可考虑当前水平少量买入，目前建议评级为 Zacks Rank 3（持有） [12]