文章核心观点 - 达美航空2025年第一季度营收和每股收益超预期，但因关税不确定性撤回全年展望，当前不宜买入其股票，投资者应密切关注公司动态 [1][7][20] 第一季度财报亮点 - 第一季度每股收益46美分（剔除9美分非经常性项目），超Zacks共识预期的40美分，同比增长2.2%，得益于低燃油成本 [2] - 第一季度营收140.4亿美元，超Zacks共识预期的138.1亿美元，同比增长2.1% [4] - 国际营收同比增长7%，得益于长途旅行需求旺盛；跨大西洋营收增长5%，受高端产品和网络优化推动；太平洋地区营收也表现强劲 [5] - 第一季度盈利超预期是过去四个季度中的第二次，另外两个季度每股收益低于预期，平均超预期幅度为4% [6] 公司展望 - 因缺乏可见性，公司撤回2025年全年展望，待可见性改善后再更新 [7] - 为应对需求疲软，公司将削减运力，预计2025年下半年计划运力与此前预期的同比增长3 - 4%相比持平，国内主舱座位减少 [8] - 预计6月季度调整后营收较上年同期下降2%至增长2%，第二季度运营利润率在11 - 14%区间，每股收益在1.7 - 2.3美元范围 [9] - 过去七天，2025年和2026年盈利预测分别下调14.7%和11.2%至5.85美元和7.12美元 [10] 股价表现 - 因国内航空旅行需求放缓，航空股近期表现不佳，达美航空、联合航空和美国航空年初至今分别下跌38%、35.4%和45.5%，跑输行业 [11] 积极因素 - 油价下跌有利于公司盈利增长，2025年第一季度飞机燃油及相关税费支出同比下降7% [14] - 公司管理层在2023年恢复每股10美分的季度股息支付，并在2024年6月宣布季度股息提高50%，当前股息收益率为1.36% [15] - 从估值角度看，公司基于未来12个月的市销率低于行业水平，价值评分为A [16] 投资建议 - 尽管公司股票估值有吸引力，且有股东友好举措和低燃油成本等优势，但关税不确定性、高劳动力成本和盈利预测下调等不利因素不可忽视 [18][19] - 不建议买入Zacks排名第3（持有）的该股票，投资者应密切关注公司动态以寻找合适切入点，已持股者可继续持有 [20]