公司概况与市场地位 - 公司为植根泰国的即饮饮料及即食食品公司，以椰子基饮料为核心，拥有if和Innococo两大品牌 [1] - if品牌自2013年创立，在中国内地市场占据领先地位并拓展至全球，Innococo品牌于2022年推出，结合电解质水与椰子水切入运动饮料赛道 [1] - 公司自2020年起在中国内地椰子水饮料市场连续五年蝉联榜首，2024年市场占有率约为34%，超越第二大竞争对手七倍以上 [2] - 在香港市场，公司自2016年起连续九年蝉联第一，2024年市场占有率高达60%，在全球范围内是2024年第二大椰子水饮料公司 [2] 财务表现与运营模式 - 2024年公司实现营收达1.58亿美元，同比增长80.3%，净利润3331.6万美元，同比激增98.9%，净利率从2023年的19.2%提升至21.1% [3] - 公司毛利率持续优化，从2023年的34.7%增至2024年的36.7%，高于康师傅饮品板块的35.3% [3] - 截至2024年，公司经营活动现金流净额达4175.3万美元，同比增长55%，期末现金及现金等价物为5481.8万美元，同比增长251.42% [3] - 公司采取轻资产运营模式，仅有46名员工，通过代工生产和第三方分销实现运营，2024年人均创收超2500万元 [3] 业务风险与市场挑战 - 公司产品结构单一，95.6%收入依赖椰子水，新品类如植物基零食占比不足1% [5] - 公司收入高度依赖中国市场，2024年在中国内地市场的收入为1.46亿美元，同比增长82.3%，占全年收入的92.4% [5] - 市场竞争加剧，椰子水赛道涌入大量品牌，产品同质化严重，存在价格战压力 [7] - 供应链依赖泰国供应商，面临原料价格波动风险，2024年椰青价格涨幅超70% [7] 行业发展与公司战略 - 全球椰子水饮料市场规模从2019年的25.17亿美元上升至2024年的49.89亿美元，复合年增长率为14.7%，预计2029年将达84.57亿美元 [6] - 大中华市场大幅扩张，市场规模从2019年的1.02亿美元增长至2024年的10.93亿美元，复合年增长率为60.8% [6] - 中国内地市场规模从2019年的4970万美元增至2024年的10.18亿美元，复合年增长率为82.9%，预计2029年将达25.50亿美元 [6] - 公司计划实施供应链多元化，2025年将泰国原料供应商占比降至70%以下，并拓展至东南亚其他产区 [7] - 公司计划利用上市资金加强仓储物流能力，进军澳洲、美洲等新市场，并继续加码产品创新，开发更多健康饮品及零食 [7]