文章核心观点 Ageas与贝恩资本达成协议，以12.95亿英镑（15.1亿欧元）现金收购esure，交易预计2025年下半年完成，收购将使Ageas UK成为英国第三大个人险平台，带来协同效应和资本收益，提升股东价值 [1][6][9] 交易概述 - Ageas与贝恩资本达成协议，以12.95亿英镑（15.1亿欧元）现金收购esure，交易预计2025年下半年完成，需获得监管批准 [1][6][9] - Ageas将收购Blue (BC) Topco Limited 100%已发行及将发行股本，该公司为esure Group plc及其子公司的控股公司 [20] 公司情况 Ageas - 拥有200年历史的上市国际保险集团，业务集中在欧洲和亚洲，在多个国家运营保险业务，2024年员工约5万人，年收入185亿欧元 [16] - Ageas UK专注个人险业务，擅长经纪分销，技术和保险技能出色，为超400万客户提供服务，2024年与Saga合作拓展50岁以上市场 [3][15] esure - 英国领先的数字个人险保险公司，通过价格比较网站（PCW）进行全数字分销，拥有三个知名品牌，2024年保单超210万份，总保费收入10亿英镑（12亿欧元） [4] 贝恩资本 - 全球领先的私人投资公司，1984年成立，2000年在伦敦设立办公室，业务涵盖私募股权、信贷等领域，管理资产约1850亿美元 [18] 交易影响 业务层面 - 合并将创建英国第三大个人险平台，分销渠道多元化，扩大承保范围，预计到2028年营收达32.5亿英镑（38亿欧元） [2] - 收购将加速Ageas UK分销策略向PCW渠道多元化，拓宽目标客户群体 [2] 协同效应和资本收益 - 中期有望实现运营协同效应和资本收益，包括规模经济、EIS IT平台加速实施、技术和数据应用带来的竞争优势，以及多元化带来的资本效益 [5] 财务影响 - 交易融资通过剩余现金、新发行高级和混合债务及/或股权进行，美国银行证券和德意志银行卢森堡分行提供两年过渡贷款 [7] - 预计交易完成后，每年成本节约超1亿英镑（约1.15亿欧元），无杠杆投资回报率超12%，股权回报率提升超1个百分点，2028年每股自由现金流增加约10% [8] 各方表态 - Ageas集团首席执行官Hans De Cuyper表示交易将使Ageas UK成为前三的个人险保险公司，支持集团战略目标 [10] - Ageas UK首席执行官Ant Middle称esure符合增长战略，将助力扩大市场份额和客户群体 [11] - esure集团首席执行官David McMillan认为交易将整合双方优势，为客户提供更好服务 [11] - 贝恩资本合伙人Luca Bassi表示对esure发展成果满意，相信Ageas能延续成功 [11] 交易顾问 - Ageas的财务顾问为美国银行证券，法律顾问为Allen Overy Shearman Sterling LLP [11] - 贝恩资本和esure的财务顾问为Fenchurch Advisory Partners LLP和高盛国际，法律顾问为Weil, Gotshal & Manges (London) LLP，监管顾问为Norton Rose Fulbright LLP [12] 其他信息 - 关于此次交易的分析师会议将于2025年4月14日上午10:00 - 11:00 CET（9:00 - 10:00 UKT）举行，可通过链接https://ageas.com/en/esure-2025 参加 [13]