文章核心观点 - 高盛维持对太平洋煤电“买入”评级，目标价22美元，较当前股价隐含30%上涨空间，虽短期业绩承压但长期前景乐观，当前估值被低估 [1][2][6] 财务模型动态调整 - 高盛对太平洋煤电财务模型动态调整，2025年第一季度每股收益从0.42美元下调至0.37美元，短期业绩受资本成本调整、通用费率案件政策红利未延续、客户资本投资效益未确认等因素影响 [1] - 高盛维持2025 - 2027年每股收益预测，分别为1.52美元、1.66美元和1.81美元，对应年均复合增长率6.1%，反映对公司成本控制能力有信心 [2] - 当前股价16.92美元，对应2025年市盈率11.1倍，低于公用事业板块平均水平，高盛用13.5倍市盈率估值得出目标股价22美元 [2] 野火风险夹击与立法评级 - 高盛预计太平洋煤电将在加州立法会议讨论野火解决方案，5月通用费率案件提供资本投资和客户账单增加细节 [3] - 公司获穆迪信用评级更新，若立法解决野火风险，母公司本周期内可能再获评级提升 [3] 公司面临风险 - 野火风险威胁公司运营，可能致基础设施损坏、服务中断和财务负担增加 [4] - 成本管理需重点关注，资本支出增加和运营复杂性提升，成本超支影响收益和股东回报 [4] - 申请恢复资本支出时可能面临不利监管结果，影响公司收回投资能力和财务状况 [4]