煤炭板块市场表现 - 大有能源和安源煤业涨停 新大洲A涨超5% 陕西煤业 中煤能源 郑州煤电 晋控煤业等涨逾4% [1] 行业周期与基本面 - 当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期 基本面与政策面共振 [1] - 未来3-5年煤炭供需偏紧格局未改变 能源大通胀背景下优质企业具高壁垒 高现金 高分红 高股息属性 [1] - 煤炭供给瓶颈约束有望持续至"十五五" 需新规划建设优质产能保障中长期需求 [2] 成本与价格支撑因素 - 煤炭布局加速西移 资源费与吨煤投资大幅提升 国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本抬升支撑煤价中枢保持高位 [2] 板块投资价值 - 煤价筑底推动板块估值重塑 板块投资攻守兼备且具高性价比 [1] - 板块属高业绩 高现金 高分红资产 行业具高景气 长周期 高壁垒特征 [2] - 宏观经济底部向好 央企市值管理新规落地 煤炭央国企资产注入工作开启 [2] - 一二级市场估值倒挂凸显优质煤炭公司盈利与成长高确定性 [2] - 向下调整有高股息安全边际支撑 向上弹性有煤价上涨预期催化 [2]