文章核心观点 - 因关税相关经济不确定性，Alphabet股价近几个月下跌，当前是“华丽七股”中最便宜的，P/E比率低于20；Waymo在奥斯汀的成功运营或使Alphabet增添第四大业务支柱；Uber与Waymo合作虽短期有利，但长期需依赖Aurora提升自动驾驶技术竞争力；从估值看Alphabet是更优选择 [1][3][16] Alphabet情况 - 因关税相关经济不确定性，Alphabet股价近几个月下跌，目前是“华丽七股”中最便宜的，P/E比率低于20 [1] - 市场担忧生成式AI会侵蚀其主要盈利业务谷歌搜索，但搜索业务过去一年仍实现两位数增长，收入下滑可能较缓慢；旗下还有YouTube和谷歌云等高速增长业务 [2] - 旗下自动驾驶出租车服务Waymo有望成为另一大业务；去年已在凤凰城、旧金山和洛杉矶运营，上月在得克萨斯州奥斯汀开启第四城服务，首月数据显示很受欢迎 [3] - Waymo在奥斯汀首月27天的乘车量比在旧金山同期多80%，旧金山此前是采用该服务最快的城市 [4] Uber情况 - Waymo在奥斯汀的服务仅通过Uber应用推出，3月最后一周，Waymo乘车量占奥斯汀所有Uber乘车量的20%，这对长期受自动驾驶叫车平台威胁的Uber意义重大 [6][7] - Uber采取双路径合作策略，既是需求聚合商，也是Waymo自动驾驶电动捷豹I - PACE车队的服务商；目前不清楚Uber从合作中获得的收入及能否弥补现有司机网络损失的收入 [9] - Uber与Waymo的合作类似早期流媒体中传统网络和有线电视与Netflix的合作，但Uber可能没有能力开发自己的自动驾驶技术，目前持有Aurora 23.5%的股份 [12][14] 行业对比与展望 - Waymo与Uber的合作类似早期流媒体中传统网络和有线电视与Netflix的合作，Uber目前处于类似Netflix的分发角色，但Netflix有能力制作原创内容，而Uber可能需依赖Aurora提升自动驾驶技术 [12][14] - 若Uber想在自动驾驶领域长期竞争，Aurora需提升技术水平与Waymo相当；随着Waymo发展壮大，可能最终会推出自己的独立应用 [15] - Waymo在奥斯汀的成功对Alphabet是好消息，公司可能增添第四大业务支柱；从估值看，Alphabet比Uber便宜，是更优选择 [16]