文章核心观点 - 2025年Fastenal虽面临挑战但表现优于多数企业 业务增长、资本回报及相关增长正常 股价有望上涨 [1][3] 业务表现 - 一季度公司推进FMI或Fastenal Managed Inventory业务扩张 客户数量和渗透率提升 以在低增长环境中维持增长 [1] - 公司营收19.6亿美元 与分析师预期相比表现平淡 但考虑到上一年多一个销售日 调整后日销售额增长5% 各业务板块均有增长 [5] - 终端市场方面 大型合约客户增长8.5% 抵消了小型客户的下降 四个终端市场中有三个实现增长 仅非住宅建筑市场收缩 [6] - 公司虽面临供应链和产品组合问题 但有效减轻了影响 毛利率仅收缩40个基点 营业利润率仅收缩50个基点 营业利润率损失主要归因于销售天数 [6] - 毛利润增长2.6% 营业利润增长近1% 为维持和改善资产负债表提供了充足现金流 [7] 前景展望 - 由于多元化商业模式和缓解关税的措施 供应分销类股票前景乐观 [2] - 公司未给出二季度或全年具体指引 但态度乐观 定价措施预计将使营收增加3% - 4% 下半年影响可能加速 [8] - 公司计划继续扩大FMI业务覆盖范围 目标是到年底使该业务贡献增加700个基点 占营收约68% [8] 股息情况 - 2025年公司股息增长放缓 但股息和派息可靠且可持续 收益率接近2.2% 派息增长率与之相近 派息率约80% 但资产负债表健康可抵消这一问题 [9] 市场动态 - 机构在2024年四季度、2025年一季度和二季度净买入公司股票 一季度买入活动达到多年来最高 4月初也是买家之一 有望推动股价上涨 [10] - 分析师趋势与股价上涨一致 包括增加覆盖、强化积极情绪和上调目标价 2025年二季度分析师是否继续上调目标价有待观察 [10][11] - 目前分析师对公司股票的共识评级为持有 顶级分析师认为另外五只股票更值得买入 [12]