文章核心观点 - 今年以来ServiceNow股价下跌25.9%，表现逊于行业和板块，虽有强大产品组合和合作伙伴关系，但受宏观经济、外汇和估值等因素影响，目前Zacks评级为卖出，建议投资者暂时远离该股 [2][15] 公司股价表现 - 今年以来ServiceNow股价暴跌25.9%，表现逊于Zacks计算机与科技板块14.4%和Zacks计算机-IT服务行业18.9%的跌幅 [2] 股价下跌原因 - 美国总统特朗普对包括中国和墨西哥在内的贸易伙伴加征关税，导致宏观经济环境恶化，公司联邦业务预计受DOGE相关问题影响，2025年预计外汇不利影响约1.75亿美元，后端集中的联邦业务将影响增长率 [3] - 公司加速采用Agentic AI而放弃即时收入的策略，预计影响2025年订阅收入增长率 [4] 公司长期前景 - 推出Yokohama平台加强产品组合，带来跨CRM、HR和IT等领域的新AI代理，提高生产力和工作流程效率，有望继续赢得客户 [5] - 广泛利用AI和机器学习技术提升解决方案效力，拥有包括Alphabet、亚马逊、微软和英伟达在内的丰富合作伙伴 [5] 公司合作动态 - 1月与Alphabet的谷歌云扩大合作，将Now平台和全套工作流程引入谷歌云市场，还将相关解决方案推向谷歌分布式云 [6] - 与英伟达合作推出电信行业AI代理，上月扩大合作，将英伟达Llama Nemotron推理模型和AI代理评估工具集成到ServiceNow平台 [7] - 与DXC Technology合作推出DXC Assure BPM，结合双方优势 [8] 公司收购计划 - 本月初宣布收购Logik.ai，2月下旬收购Advania的Quality 360解决方案，收购Moveworks提升Agentic AI产品 [9] 公司财务指引 - 2025年第一季度订阅收入预计在29.95 - 30亿美元之间，按GAAP计算同比增长18.5 - 19%，按固定汇率计算增长19.5 - 20%，不利外汇预计使收入减少4000万美元 [10] - 2024年第四季度订阅收入按报告基础同比增长21.2%至28.66亿美元，按固定汇率计算增长21%至28.59亿美元 [11] - 2025年预计订阅收入为126.35 - 126.75亿美元，按GAAP计算较2024年增长18.5 - 19%，按非GAAP计算增长19.5 - 20% [11] 公司盈利预测 - Zacks对2025年盈利的共识估计为每股16.23美元，较过去30天下调1美分，较2024年报告数字增长16.59% [12] - 过去四个季度公司盈利均超Zacks共识估计，平均惊喜率为7.02% [12] - 2025年营收共识目标为130亿美元，较2024年报告数字增长18.39% [13] 公司股票评估 - 价值评分F表明ServiceNow股票被高估，远期12个月市销率为11.86倍，高于行业的5.34倍 [14] - 技术上，股票呈熊市趋势，交易价格低于200日和50日移动平均线 [14]