文章核心观点 - 2025年HealthEquity开局艰难股价下跌 但在健康储蓄账户领域仍有优势 虽面临竞争、网络安全等挑战 长期增长前景较好 目前股票建议持有 同时推荐了其他医疗股 [1][2][16][18] HQY的YTD表现 - 2025年至今HealthEquity股票暴跌超13.1% 而行业和标准普尔500指数分别下跌1.5%和9.2% [1] 利于HQY增长的原因 - 健康储蓄账户扩张：截至2025年1月31日 公司有990万个健康储蓄账户 同比增长14% 总资产达321亿美元 同比增长27% 有投资的账户数量增长23% 投资资产增长44%至147亿美元 财年第四季度新开47.1万个账户 全年新开100万个账户 [4] - 独特投资平台：提供多个基于云的平台 会员可通过桌面或移动设备在线访问 可进行健康储蓄、支出决策和支付医疗账单等活动 还能获取公司及第三方服务 [5] - 第四季度业绩良好：2025财年第四季度收入同比增长19% 达3.118亿美元 净利润同比增长9.5% 预计2026财年收入在12.8亿至13.05亿美元之间 每股收益在3.57至3.74美元之间 [6] HQY股票估值过高 - 公司股票价值得分是D 目前市销率为5.44倍 远高于行业的0.4倍 市场对其估值高于同行 投资者需评估未来营收能否支撑溢价 [7][8] 可能抵消HQY收益的因素 - 市场竞争：公司处于竞争激烈且分散的医疗服务市场 成功依赖消费者对健康储蓄账户等的采用及与各方的有效互动 若利益相关者看不到服务价值或互动不足 市场增长可能放缓 [11] - 网络安全：公司处理敏感个人数据 网络安全至关重要 2025财年第四季度面临网络威胁 增加了欺诈预防和支持支出 加强安全措施使该季度毛利润减少1700万美元 [12] HQY的预估趋势 - 2026年公司盈利预估呈负面修正趋势 过去60天 扎克斯共识预估其每股收益下降9美分至3.63美元 预计2026年第一季度收入为3.211亿美元 同比增长11.7% [13] HQY股票是否持有 - 公司凭借不断扩大的健康储蓄账户基础和差异化数字平台 长期增长态势良好 虽面临网络安全威胁等挑战 但积极应对风险 不过股票溢价估值和近期盈利下调 建议短期谨慎观望 目前评级为持有 [16][17][18] 可考虑的股票 - 血管动力学（ANGO）：扎克斯评级为强烈买入 2025财年第三季度调整后每股收益3美分 超预期 收入7200万美元 超预期2% 预计2026财年盈利增长率27.8% 过去四个季度平均盈利超预期70.9% [19][20] - 维福系统（VEEV）：扎克斯评级为强烈买入 2025财年第四季度调整后每股收益1.75美元 超预期10.1% 收入7.209亿美元 超预期3.2% 预计长期盈利增长率26.6% 过去四个季度平均盈利超预期7.9% [20][21] - 马西莫（MASI）：扎克斯评级为强烈买入 2024年第四季度调整后每股收益1.80美元 超预期20.8% 收入6.007亿美元 超预期0.8% 预计2025财年盈利收益率3.5% 过去四个季度平均盈利超预期14.4% [22]