文章核心观点 - Roku和华纳兄弟探索公司都在押注广告支持的流媒体未来，但策略和执行差异大 投资者需判断哪家公司更具长期价值 相比之下Roku是更有吸引力的长期投资选择 [1][2][18] Roku公司情况 广告业务表现 - 2024年第四季度广告业务成绩出色 广告收入增长快于订阅收入 平台收入同比增长25% roku频道收视量同比激增82% 在美国超越整体和OTT广告市场 [3] 广告生态建设 - 与雅虎DSP建立战略伙伴关系 引入创新广告格式 提升广告参与度 如露得清活动通过首页推广实现三分之一独家覆盖 [4] 平台拓展 - 2024年推出面向中小企业的自助服务平台Roku Ads Manager 扩大对CTV广告的访问 有望在2025年超越数字广告市场 [5] 盈利预测 - 2025年预计每股亏损26美分 过去30天缩窄1美分 同比增长70.79% 预计收入45.9亿美元 同比增长11.52% [6] 股价表现与估值 - 年初至今ROKU股价下跌19.9% 跑赢WBD的24.1%跌幅 但均跑输Zacks广播电台和电视行业的2.1%跌幅 其当前市现率39.72倍高于行业 反映投资者对其2025年增长潜力的信心 [12][15] 华纳兄弟探索公司情况 广告策略与市场表现 - 流媒体广告策略围绕Max的低价广告支持层展开 过去15个月扩展到45多个市场 但导致ARPU下降 2024年全球ARPU同比下降6.3% 公司预计会随时间正常化 [8] 广告模式探索 - 在不同地区采取多种广告方式 在美国将体育和新闻内容从广告精简层移至高级层 在拉丁美洲各套餐均有 欧洲作为附加服务提供 仍在试验以确定最有效结构 [9][10] 盈利预测 - 2025年预计每股亏损13美分 过去30天扩大1美分 较2024年增长97.19% 预计收入390.3亿美元 同比下降0.74% [11] 股价表现与估值 - 年初至今WBD股价下跌24.1% 其当前市现率3.66倍 表明市场对其近期表现更谨慎 [12][15] 投资建议 - Roku在高增长的CTV广告市场执行能力强 平台收入增长 创新广告产品推动参与度 扩展的中小企业广告平台和战略伙伴关系增强货币化潜力 相比之下WBD面临ARPU压力和流媒体广告策略待验证问题 因此Roku是更有吸引力的长期投资选择 ROKU评级为Zacks Rank 2（买入） WBD为Zacks Rank 3（持有） [18][19]