文章核心观点 - 比较Super Micro Computer和BigBear.ai两只AI股票，认为Super Micro Computer虽未脱离困境，但解决关键问题且估值相对增长潜力较便宜，是更好的AI市场投资选择，而BigBear.ai商业模式可持续性未得到证明，也不具性价比 [14][15] 公司业务情况 - Super Micro Computer生产专用AI服务器，凭借液冷系统在专用AI服务器市场有先发优势，与英伟达关系密切，获稳定高端数据中心GPU供应 [1][3] - BigBear.ai开发可插入边缘网络的AI模块，加速和自动化特定任务 [1] 股价表现 - Super Micro Computer股价从2024年3月13日的历史高点118.81美元跌至约33美元 [2] - BigBear.ai股价从2022年4月13日的历史高点12.69美元跌至不到3美元 [2] Super Micro Computer发展情况 - 过去营收增长显著，2022财年（截至2022年6月）增长46%，2023年增长37%，2024年增长110% [4] - 去年8月遭做空指控夸大营收，随后延迟2024财年10 - K文件提交，10月失去审计机构安永，11月收到纳斯达克不合规通知，财务报表被美国证券交易委员会和美国司法部传唤 [5] - 股价于11月14日跌至1.5年低点18.01美元，后因聘请新审计机构、提交逾期10 - K文件和保留上市资格而反弹 [6] - 2025财年上半年营收同比翻倍，预计全年增长74% - 101%，2024 - 2027财年，分析师预计其营收和每股收益复合年增长率分别为38%和22%，当前股价仅为明年盈利的10倍 [7] - 高关税可能抑制近期销售并压缩利润率，但如能度过危机可能成为更强大的公司 [8] BigBear.ai发展情况 - 2021年末通过与特殊目的收购公司合并上市，原计划将年收入从2021年的1.82亿美元增长到2024年的5.5亿美元，但2021年营收1.46亿美元，2024年为1.58亿美元，净亏损从2021年的1.24亿美元增至2024年的2.57亿美元 [9] - 面临宏观逆风、大型AI公司竞争以及2023年最大客户维珍轨道破产等问题，上市后换了三任CEO，近期延迟2024年10 - K文件提交以重述2022和2023年财务报表，虽不影响销售和利润率，但令投资者失望 [10] - 多头希望新CEO凯文·麦卡利南带来新政府合同，过去一年获得一些新政府合同，但仍面临C3.ai和Palantir等大型AI软件公司激烈竞争 [11] - 一年前收购AI视觉公司Pangiam以促进销售，可能需更多收购来拓展业务，但可能严重稀释现有投资者权益或承担更多债务 [12] - 2024 - 2026年，分析师预计其营收复合年增长率为10%，调整后的息税折旧及摊销前利润到最后一年转正，市值8.2亿美元，按明年销售额的4倍计算并不便宜 [13]