公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入456.48亿元，同比增长10.03%，实现归母净利润60.72亿元，同比增长26.77% [4] - 业绩增长原因一是战略上有先发优势，原料成本低、供应链完整以及产业链一体化；二是采用技术领先策略，通过研发创新对产品实现差异化与高端化转变，品质高可卖出溢价 [4] 关税调整影响及应对 - 2025年乙烷关税从2%下降至1%，4月开始公司股价受关税调整影响波动较大，3月31日涨至近3年高点23.19元/股，4月16日收盘为16元/股 [9] - 公司制定三套方案应对关税调整：积极与相关部门反映争取乙烷不列入加征关税清单；如列入争取豁免；如加征关税采取来料加工、乙烯换货等业务模式 [9] - 公司有进料加工业务经验，将从内贸为主、外贸为辅转换为外贸为主、内贸为辅，虽加工量多需时间，产品可存放2年，相信有政策帮助解决关税问题 [10] - 进料加工虽需承担原材料和产成品价格波动，但公司能从价格波动中套利，对比下游产品价格仍能维持较好价差，对企业整体成本影响较小 [10] 公司产能情况 - 2024年投资建成年产10万吨乙醇胺装置，形成182万吨/年乙二醇、50万吨/年聚醚大单体与表面活性剂、20万吨/年乙醇胺、15万吨/年碳酸酯等产能，还拥有80万吨/年聚乙烯、40万吨/年聚苯乙烯等产能 [11] 化工品价格情况 - 关税调整前公司C2和C3产品整体价格走势好，2024年产品售价逐季提升，今年一季度环比回落但同比上涨，如丙烯酸近期回升至每吨7400 - 7500元 [12] - 中国化工整体产能扩张进入尾声，供给增速放缓对化工品价格有支撑作用 [12] - 目前化工品价格处于底部区间，加征关税使中国从美国进口聚乙烯减少，国内供需平衡打破，产品价格有望上涨 [15] - 如对丙烷加征关税，国内PDH生产企业开工率下降，丙烯价格上涨，带动下游丙烯酸、丁辛醇价格上涨 [16] 高端新材料布局 - 行业“低端过剩，高端紧缺”结构性问题突出，高端聚烯烃自给率仅65%，中国聚乙烯、茂金属聚乙烯、POE进口量高，进口依存度大 [15] - 公司布局下游α - 烯烃、POE、PAO、超高分子量聚乙烯、乙烯胺等高端化学新材料项目，有望解决高端新材料依赖进口现状，享受先发优势 [16] - 公司近两年突破催化剂技术和工艺，茂金属聚乙烯和POE等产品进入中试阶段，2023年攻破α - 烯烃生产技术，正在建设10万吨/年生产装置 [16]