加拿大央行利率政策 - 加拿大央行将主要利率维持在2 75%不变 政策制定者正在努力消化全球贸易政策的"戏剧性"转变 这种转变扰乱了金融市场 迫使企业取消或缩减支出和招聘计划 并导致企业和家庭的通胀预期上升 [1] - 利率政策旨在确保通胀得到良好控制 并支持经济增长 [1] 通胀情况 - 2024年第四季度通胀接近2%目标 之后因贸易冲突加剧 关税及不确定性影响 价格压力增加 [2] - GST/HST假期使消费者物价指数（CPI）通胀波动 剔除该假期时段 通胀从2024年11月的1 9%升至2025年3月的2 3% [2] - 商品价格通胀上升 3月达到1 3% 服务价格通胀在假期后降至3 1% [2] - 核心通胀（CPI-median和CPI-trim）3月分别为2 9%和2 8% 仍处于2 5%-3%区间 [2] - 剔除住房因素的通货膨胀率已回升至接近历史正常水平 [5] 经济活动 - 2024年第四季度加拿大GDP增长2 6% 2025年第一季度估计放缓至1 8% [2] - 最终国内需求增长大幅放缓 消费 住宅投资和商业投资均受影响 [2] - 因预期关税 贸易活动提前 2025年第一季度出口估计激增约7 5% 进口增长近7% [2] 劳动力市场 - 劳动力市场复苏受贸易冲突干扰 3月就业收缩 失业率达到6 7% [2][5] 贸易政策影响 - 2025年2-4月 美国多次对加拿大 墨西哥及其他多数贸易伙伴实施 暂停和调整关税 [5] - 若4月2日宣布的关税全面实施 美国加权平均关税税率将从2%升至约22% [5] - 导致加拿大经济增长放缓 企业和家庭规划困难 经济前景不确定性增加 [5] - 美国贸易政策不确定性使加拿大经济增长前景受损 经济活动放缓 [5] - 影响企业和家庭规划 导致贸易提前 增加了经济预测难度 [5] - 还影响通胀 推动商品价格上涨 使核心通胀处于较高区间 [5] - 干扰劳动力市场复苏 3月就业收缩 失业率上升至6 7% [5] 全球经济环境 - 2024年末全球经济增长稳定 通胀向加央行目标进一步缓和 [5] - 美国经济增长在2025年初放缓 通胀略高于目标 [5] - 欧元区经济2025年第一季度温和扩张 制造业疲软 [5] - 关税和供应链中断可能使通胀上升幅度超预期 或导致长期通胀预期上升 [5] - 经济可能因关税比预期更疲软 金融压力可能恶化 抑制通胀 [5] 潜在风险因素 - 潜在产出估计存在不确定性 受移民 人工智能应用 结构性改革等因素影响 [5] - 中性利率估计也存在风险 受美国经济结构变化 信心和消费增长风险等因素影响 [5]