文章核心观点 - 摩凡陀集团（Movado Group）2025财年第四季度营收符合预期且同比增长，净利润超预期但同比下降，虽宏观经济环境严峻，公司仍实现净销售增长和毛利率扩张 [1] 季度业绩 - 调整后每股收益51美分，超扎克斯共识预期的39美分，但低于上年同期的55美分 [2] - 净销售额1.815亿美元，同比增长3.3%，按固定汇率计算同比增长5%，增长受国际批发渠道和在线零售业务推动，部分被美国批发客户和公司实体店的实体店销售下降以及不利的外汇汇率波动所抵消 [2] - 美国净销售额同比下降2.9%，国际净销售额同比增长8.8%（按固定汇率计算增长12.2%） [3] 利润率与费用 - 毛利润增至9830万美元，同比增长4.5%，毛利率从2024财年第四季度的53.5%扩大70个基点至54.2%，主要受渠道和产品组合有利变化以及更高销售额下较低固定成本的更大杠杆作用推动，部分被外汇汇率负面影响所抵消 [4] - 运营费用总计8910万美元，同比增长7%，调整后的运营费用为8480万美元，增长主要由较高的营销成本和某些一次性费用导致，部分被较低的工资和相关费用抵消 [5] - 运营收入为920万美元，同比下降14.8%，2025财年第四季度调整后的运营收入为1350万美元 [5] 财务快照 - 2025财年第四季度末现金及现金等价物为2.085亿美元，无债务 [8] - 本财季末库存总计1.567亿美元，高于去年同期的1.539亿美元 [8] - 2025财年经营活动使用的净现金为150万美元 [8] - 2025财年公司根据股票回购计划回购约12万股，截至2024年12月5日授权的当前股票回购计划下仍有5000万美元可用 [8][9] 股价表现 - 过去三个月，该扎克斯排名第3（持有）的公司股价下跌28.7%，而行业下跌9.8% [9] 其他推荐股票 - 盖璞（The Gap）是国际专业零售商，目前扎克斯排名第1（强力买入），2025财年收益和收入预计较2024财年分别增长7.7%和1.6%，过去四个季度平均收益惊喜为77.5% [10][11] - Stitch Fix为客户提供定制服装等商品，目前扎克斯排名第2（买入），2025财年收益预计较上年实际增长64.7%，过去四个季度平均收益惊喜为48.9% [11][12] - 加拿大鹅（Canada Goose）是全球户外服装品牌，目前扎克斯排名第2，本财年收益和收入预计较上年实际分别下降1.4%和4.9%，过去四个季度平均收益惊喜为71.3% [12][13]