文章核心观点 - 公司股价一年涨幅超行业和指数，但近一月下跌处于调整期 综合考虑公司 IAM 产品潜力、企业扩张、资本回报等优势，以及盈利、产品变现、流动性等问题，建议投资者持有观望 [16][17] 股价表现 - 公司股价一年涨幅 31.6%，跑赢行业 7.6%的涨幅和 Zacks S&P 500 综合指数 9.3%的涨幅，而同行 STNE 和 THRY 股价分别下跌 22.4%和 47.5% [1] - 过去六个月公司股价上涨 5.7%，跑赢行业和 THRY 的下跌，但跑输 STNE 7.4%的涨幅 上一交易日公司股价收于 76.39 美元，较 52 周高点下跌 41.2% [4] - 公司股价近一个月下跌 10.1%，处于回调阶段 [17] 业务亮点 - 公司推出的 AI 平台 IAM 可助力客户全生命周期管理协议，降低人工成本，提高执行效率和数据管控能力 该产品虽处早期但采用率高，2025 财年第四季度在多数交易中被纳入，贡献超 20%直接销售，预计 2026 财年第四季度占经常性订阅收入一定比例 [6][7] - 2025 财年第四季度公司新增 56 个年度合同价值超 30 万美元的客户，总数达 1131 个，较上一季度的 9 个有显著改善，显示 IAM 有助于拓展大客户和提高合同价值 [9] 财务状况 - 公司过去 12 个月的净资产收益率为 42.2%，高于行业平均的 31.7% [10] - 市场普遍预计公司 2026 财年营收 31 亿美元，同比增长 5.3%；2025 年每股收益 3.47 美元，同比下降 2.3% [12] 潜在风险 - IAM 产品尚新，大规模采用存疑，加速变现可能影响采用率，限制增长潜力 宏观经济不稳定，若衰退来临，企业或减少科技投资，影响公司增长 [13] - 2025 财年第四季度公司流动比率为 0.81，低于行业平均的 2.54，且较上一季度和去年同期下降，主要因短期债务增加，反映公司流动性不佳 [14]