文章核心观点 同程旅行收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权，双方认为交易将带来协同效益和现金流收益，此收购或助力同程旅行在酒店行业开启新发展机会 [1][2][7] 交易信息 - 4月17日晚间同程旅行公告，其直接全资附属公司与万达酒店发展订立协议，收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权 [1] - 初始代价约人民币24.97亿元（可予调整），估值倍数相当于其2023年度经调整EBITDA的9.5倍 [2] 目标公司情况 - 目标公司为万达酒店发展旗下轻资产板块，2024年营收为8.9亿港元，业务含酒店 管理、设计及建设等 [2] - 截至2024年底，在营酒店204家，客房超40200间，另有376家已签约待开业 [2] 同程旅行收购原因 - 看到中国酒店管理市场增长潜力，寻求拓展机会，认为交易将带来协同效益 [2] - 目标集团高端酒店品牌组合完善、影响力高，管理团队经验丰富，可增强其高端酒店竞争力 [2] - 2023年酒店业务佣金率降至6%，需增加竞争砝码，借助万达品牌补足中高端产品线 [5] - 艺龙酒店科技平台高端酒店品牌规模化优势不明显，收购是补齐高端酒店业务“拼图”关键一步 [5] 万达酒店发展交易意义 - 假设初步代价不作调整，出售事项将为集团提供估计所得款项净额约24亿港元 [3] - 交割后，集团预期保留款项作营运资金及投资，将建议以股息方式向股东分派全部或大部分所得款项净额 [3] 同程旅行相关布局 - 2022年完成控股美豪商业，其拥有美豪酒店管理业务及旗下酒店品牌所有权 [5] - 2021年成立艺龙酒店科技平台，截至2025年2月，已入驻多家酒管公司，已开业酒店近2500家，已签约近4000家，覆盖国内超300个城市和7个海外国家 [5] 同程旅行业绩情况 - 2024年实现收入173.4亿元，同比增加45.8%；公司权益持有人应占溢利19.74亿元，同比增加27.04% [6] - 经调整EBITDA同比增加29.7%至40.5亿元；经调整溢利净额同比增加26.7%至27.85亿元 [6]