除了泰国，中国游客也被分流至其他目的地。同程研究院指出，"日本替代"效应自11月下旬以来加速显 现，韩国、印度尼西亚等亚洲主要经济体将是最大受益者，韩国旅游热度有望创下近年来同期新高。同 程旅行平台数据显示，11月最后两周，韩国酒店预订热度同比增长超240%，越南、印度尼西亚等东南 亚目的地的酒店预订热度同比也均有100%以上的增长。 同时，同程研究院表示，往年前往日本的滑雪度假需求将更多转移至哈萨克斯坦，北欧地区的滑雪度假 胜地也将分流一部分中国游客，国内的黑龙江、新疆、内蒙古、河北等地的滑雪度假区也有望成为"北 海道平替"热门选择。同程旅游平台数据显示，德国、西班牙等欧洲目的地的酒店预订热度同比增幅则 超过300%，丹麦、瑞士等北欧目的地的酒店预订热度也有超过200%的同比增幅。 赴俄机票搜索量攀升8倍 日本跌出前十 泰国重回第一 多家旅游平台披露的数据显示，中国民众赴日本旅游热度近期出现明显滑坡，"日本替代"效应加速显 现。 泰国重回中国出境游热门目的地第一名。去哪儿数据显示，寒假期间(2026年1月15日至2月10日)，在中 国游客境外旅游目的地中，泰国酒店的预订量居首位。此前一度位列中国游客出境游目 ...

特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 点击注册小程序 查看完整报告 报告摘要 中国入境游市场的规模基数低，发展空间较大 中国入境游虽起步较早，但是在长期发展过程中，其增速逐渐滞后于国内游与出境游，对GDP的贡献度亦 相对有限。目前，韩、日、俄构成中国的近程核心客源国，美国为远程重要客源国，德国、澳大利亚等新 兴市场有待加强拓展，中国占这些国家出境游市场的份额均有较大的提升空间。近年来，入境游政策放开 后，中国入境游人次与收入均呈现快速增长趋势。 免签政策与文化出海双轮驱动，入境游迈向黄金发展期 中国入境游市场的增长动能主要来自两方面：1）免签政策红利释放，我们通过分析海南案例，发现免签 政策对海南省的入境游客流量具有显著的提振效应；2）中国传统文化与潮流文化加速出海，"以文促旅、 以旅彰文" 的文旅融 ...

12月1日，俄罗斯总统普京签署命令，宣布即日起至2026年9月14日（含）止，中国公民可免签证以旅游 和商务目的前往俄罗斯，每次停留不超过30天。 此前已备受期待，此次免签政策一经公布，便迅速在旅游市场发酵，引发连锁反应——各大平台数据应 声大涨，行业新一轮增长契机凸现。 值得一提的是，市场热度的飙升并非单向流动。羊城晚报记者从携程平台了解到，自中国对俄罗斯实行 免签以来，俄罗斯入境游客的机票、酒店预订量分别同比增长190%、213%（其中广深登榜客流量最高 前十大目的地）。 免签政策的"双向催化"效应，正在构建一个新的跨境旅游循环，持续、有效地促进着中俄两国游客的互 访交流。"这不再是简单的客源输出或输入，而是基于免签便利的旅游资源整合与价值共创。"一位资深 行业分析师评论到，边境游、区域联游的产品创新，或将成为下一个增长点。 政策引爆即时市场，平台数据全线飘红 新政的宣布如同一针强心剂，在12月的第一天瞬间激活消费者的出行意愿。反应之迅捷，凸显了潜在需 求的巨大存量。 飞猪数据显示，消息发布不到一小时内，平台上赴俄罗斯的机票搜索量环比前一天激增超过8倍，预订 量亦大幅增长近5倍，莫斯科、摩尔曼斯克、圣彼得 ...

政策核心内容 - 俄罗斯总统普京签署法令 决定对中国公民实施临时免签政策 有效期从12月1日起至2026年9月14日[1] - 政策正式官宣后 社交媒体和旅游社群反应热烈[1] 旅游市场需求激增 - 同程旅行平台数据显示 11月以来中国赴俄罗斯机票搜索量持续攀升 以俄罗斯为目的地的酒店预订热度同比增长超40%[1] - 飞猪平台数据显示 政策公布不到1小时 前往俄罗斯的机票搜索量环比前一日激增超8倍 预定量大增近5倍[1] - 免签消息发布半小时后 同程旅行平台上俄罗斯相关搜索量上涨超2倍 北京 上海 广州 成都 哈尔滨为搜索量涨幅前五城市[2] 热门目的地与出发地 - 莫斯科 摩尔曼斯克 圣彼得堡 符拉迪沃斯托克 伊尔库兹克为中国游客最感兴趣的俄罗斯城市[2] - 前往圣彼得堡的国内出发地中 乌鲁木齐增幅达16倍 青岛15倍 厦门11倍 哈尔滨3.6倍 沈阳2.5倍[2] - 前往莫斯科的航线方面 常德 湛江两地搜索量增速超10倍 扬州 银川 烟台等城市搜索量同比上涨3倍以上[2] 机票价格与成本 - 近期飞俄罗斯机票价格实惠 圣诞节前北京飞莫斯科含税最低价格为1435元 广州出发含税最低价格为1792元[1] - 免签政策为中国游客节省几百元签证费用[1] 行业展望与产品规划 - 同程研究院预计 免签政策正值出境冰雪游旺季 元旦及春节等重要节点俄罗斯旅游热度有望创近年来同期新高[5] - 中俄互免签证将推动黑龙江等中俄边境口岸入出境游爆发式增长 提升黑龙江冰雪游吸引力[5] - 众信旅游将着重开发俄罗斯极光 冰雪 军事等特色旅游线路和产品[6] - 免签政策还将对游学 商务会奖 公务出访等方面起到促进作用[6]

政策核心内容 - 俄罗斯总统普京签署命令，中国公民在2026年9月14日前可免签证以旅游和商务目的前往俄罗斯，免签天数为30天 [2] 市场即时反应 - 在线旅游平台去哪儿网数据显示，免签消息发布当天，俄罗斯相关机票搜索量瞬时激增 [2] - 消息公布当日17时，前往俄罗斯的最热门搜索出发地包括北京、上海、广州、深圳、成都 [2] - 国内前往圣彼得堡、莫斯科航线搜索量环比前一小时表现突出，其中杭州—圣彼得堡航线猛增3.6倍，广州出发航线增长1倍，北京出发航线增长47%，北京—莫斯科航线增长44%，深圳、重庆出发航班搜索量均上涨30%以上 [2] - 与上周同比，飞往圣彼得堡的乌鲁木齐出发地搜索量增幅达16倍，青岛15倍，厦门11倍，哈尔滨3.6倍，沈阳2.5倍 [2] - 前往莫斯科的航线方面，常德、湛江、扬州、银川、烟台等国内出发城市搜索量均同比上涨3倍以上，其中常德、湛江两地增速超10倍 [2] 行业产品与战略布局 - 众信旅游针对俄罗斯摩尔曼斯克等冰雪主题开发了赏极光主题线路，并计划着重开发俄罗斯极光、冰雪、军事等特色旅游线路和产品 [3] - 免签政策预计将对游学、商务会奖、公务出访等方面起到进一步的促进作用 [3] - 在线旅游服务商同程旅行透露，11月以来中国赴俄罗斯机票搜索量涨幅持续攀升，以俄罗斯为主要目的地的酒店预订热度同比增长超40% [3] - 12月1日免签消息发布半小时后，同程旅行平台关于俄罗斯的相关搜索量上涨超2倍，北京、上海、广州、成都、哈尔滨为搜索量涨幅前五城市 [3] 市场前景与趋势预测 - 同程研究院预计，在元旦及春节等重要节点，俄罗斯的旅游热度有望创近年来同期新高 [4] - 黑龙江等中俄边境口岸的入出境游将迎来爆发式增长，黑龙江冰雪游的吸引力将进一步提高 [4] - 俄罗斯冬季冰雪游体验成为中国年轻游客的新宠，活动包括追极光、驾雪摩托、北冰洋追鲸等小众体验 [4] - 同程旅行国际机票数据显示，北京、广州、上海、深圳、杭州、青岛、成都、长春、哈尔滨、长沙的预订热度最高 [4] - 预订热度月环比涨幅最高的城市为南京、深圳、长沙、乌鲁木齐和福州 [4] - 当前到明年2月份，国内赴俄罗斯主要城市的机票价格相对平稳，呈递进式略增态势，并在春节前后达到小高点 [4]

核心观点 - 行业呈现“新复苏、新生态、新供给”三大核心趋势，结构性因素驱动部分子行业经营企稳改善，线上线下一体化重塑行业生态，文旅、体育、教育等领域的新供给模式具备巨大成长潜力[5][6][7][8] 板块复盘 - 社服板块2025年初至今上涨14.46%，在30个中信一级行业中排名第24位，整体表现略逊于大盘（涨幅9.82% vs 大盘17.28%）[12][15][16] - 2025年Q1-3板块营收微增2.57%至1832.3亿元，归母净利润同比下滑12.7%至98.18亿元，子板块业绩分化明显，人服、景区等板块利润实现正增长[20][22][23][24][25][26] - 截至2025年Q3末，消费者服务行业基金持股市值占比为0.35%，在全行业中持仓权重较低，美团-W、中国中免、百胜中国位列前三大重仓标的[27][28][29][30] 行业趋势：新复苏 - 酒店行业2025年8月以来平均房价同比数据持续转正，10月超长假期刺激需求显著回升，供需关系走向再平衡[31][32][34] - 澳门博彩业复苏势头强劲，10月赌收GGR达240.86亿澳门元，创疫情以来新高，非博彩业务成为拉动客流的关键引擎[31][32][35][41][44] - 免税市场在政策优化下迎来增量机遇，2025年10月海南离岛免税销售金额为24.25亿元，11月新政首周销售额同比增长34.86%[31][32][37][38] - 2025年10月餐饮收入逆势回升，同比增长3.8%，增速反超整体社零（2.9%）[31][32][36] 行业趋势：新生态 - 即时零售领域形成阿里、美团、京东三方博弈格局，平台通过流量优势、生态协同和差异化策略推动线上线下深度融合[42][45] - 全国餐饮连锁化率从2020年15%升至2024年23%，头部企业通过纵向一体化构建供应链壁垒，百胜中国、海底捞、蜜雪冰城是典型代表[46][47][48][49] - 餐饮行业并购整合活跃，星巴克中国60%股权售予博裕资本（估值40亿美元），CPE源峰收购汉堡王中国83%股权（估值4.21亿美元）[86][87][89] 行业趋势：新供给 - 旅游行业转向“内容创新、场景重塑和业态融合”模式，河南万岁山武侠城2025年上半年入园人次1024.2万，同比增长239.33%，综合营收6.04亿元，同比增长162%[50][51][53][97][98] - 体育产业2023年总产值3.67万亿元，体育服务业占比57.3%，其中体育竞赛表演活动2023年增速达93.8%，体育经纪与代理等服务增速82.7%[108][109][110][112][115][116][118] - 教育领域AI技术深度重塑产品和商业模式，健身行业出现乐刻“月付制24小时健身房”、Keep“AI个性化训练”等新供给模式[54][56][118] 细分行业：酒店 - 行业供需增速差从2024年Week46的4.6%收窄至2025年Week46的0.8%，供需格局改善推动ADR企稳回正[57][58][62] - 中高端酒店供给增加、老旧门店翻新改造提升供给质量，华住集团ARI高于1，处于价格领先地位，其ADR同比已回正[58][59][60][61][67][68][69] - 国内旅游人次同比增速稳定，入境外国人次快速增长，需求端支撑行业底部夯实，龙头酒店通过产品升级、成本优化打开利润空间[64][65][70][71][72] 细分行业：餐饮与茶咖 - 行业供给深度整合，2025年Q1-3餐饮企业注册量189万家，同比减少25万家，门店平均存续周期从2015年2.1年缩短至2025年15个月[73][74][75][76] - 消费降级驱动小店型与成本优化，小菜园客单价从60.4元降至57.1元，外卖占比提升2.5pcts至39.0%；鲜活现制成为门店升级核心方向，太二“5.0鲜活模式”已落地106家[75][77][78][80][84][85] - 茶咖行业头部格局初步形成，蜜雪冰城、瑞幸咖啡、库迪咖啡、古茗位列门店数前四；古茗单店GMV领先，瑞幸Q3门店净增29家，总门店数达118家[91][92][93] 细分行业：旅游及景区 - 76%旅行者将“体验当地风俗及文化魅力”作为首选要素，体验旅游时代对景区运营能力提出更高要求[95][96] - 博彩行业景气恢复，2025年1-10月澳门赌收2054.27亿澳门元，同比提升8%，恢复到2019年约90%水平，非博彩活动如NBA中国赛、明星演唱会带动客流[99][100][101][102][103][104][105] - 具备稀缺自然风光和人文资源的景区标的如三峡旅游、祥源文旅、峨眉山、长白山值得关注[99] 细分行业：体育 - 体育服务业细分领域中，体育竞赛表演活动、体育经纪与代理等服务增速领先，2018-2023年CAGR分别达93.8%和82.7%[112][115][116][118] - 赛事运营、场馆运营和健身服务是重点方向，力盛体育拓展高尔夫球赛事运营，乐刻、Keep提供新型健身解决方案[54][56][118] 细分行业：人力资源与教育 - 人力资源服务市场规模持续增长，灵活用工渗透率提升及AI应用带来想象空间；教育行业AI技术重塑产品模式，粉笔、天立国际控股等企业值得关注[5][118] 细分行业：免税与会展 - 海南封关落地推动免税发展进入新阶段，品类扩张、提货流程优化等政策带来潜在增量；海外展市场符合产业出海趋势，米奥会展是龙头标的[5][89] 细分行业：消费互联网平台 - 线上流量增速趋缓，平台对线下业态整合提速，阿里、美团、京东依托各自生态优势竞争，阿里巴巴具备生态和供应链优势[5][89]

免签政策影响 - 俄罗斯对中国公民实施免签政策，自12月1日起至2026年9月14日，允许以旅游和商务目的免签入境30天 [1] - 免签消息发布半小时后，同程旅行平台上关于俄罗斯的相关搜索量上涨超2倍 [1] - 北京、上海、广州、成都、哈尔滨为搜索量涨幅前五的城市 [1] 旅游市场需求 - 11月以来，中国赴俄罗斯机票搜索量持续攀升，以俄罗斯为主要目的地的酒店预订热度同比增长超40% [1] - 同程旅行国际机票数据显示，北京、广州、上海、深圳、杭州等城市赴俄预订热度最高 [3] - 预订热度月环比涨幅最高的城市为南京、深圳、长沙、乌鲁木齐和福州 [3] 行业趋势预测 - 免签政策正值出境冰雪游旺季，预计元旦及春节等重要节点，俄罗斯旅游热度有望创近年来同期新高 [1] - 中俄互免签证将推动黑龙江等中俄边境口岸的入出境游迎来爆发式增长 [1] - 当前至明年2月，国内赴俄罗斯主要城市的机票价格相对平稳，呈递进式略增态势，并在春节前后达到小高点 [3] 产品与促销 - 同程旅行平台推出旅游冰雪季特惠，最高可领取600元东北红包、1500元欧洲红包 [4] - 俄罗斯跟团游产品如“9天7晚圣彼得堡+莫斯科”等是热门线路，热门团期主要集中在明年1月和2月 [4] - 相较于其他北欧国家的极光路线，俄罗斯的性价比突出，成本可低至一半甚至以上 [4] 旅游体验特色 - 俄罗斯冬季冰雪游体验趣味性强，成为中国年轻游客的新宠，游客可在摩尔曼斯克等地追逐极光 [3] - 特色体验包括驾雪摩托、北冰洋追鲸、邂逅驯鹿、在世界尽头荡秋千等小众项目 [3] - 免签政策有助于国内游客体验哈尔滨、漠河及俄罗斯的异国风光，进一步提升黑龙江冰雪游吸引力 [1]

河南文旅旗舰馆的焕新上线，标志着河南省文旅产业在数字化、智能化升级道路上迈出关键一步。据 悉，河南文旅旗舰馆创新引入智能行程规划助手 DeepTrip，为用户提供全方位、多维度的旅游新体 验。一方面，智能行程规划助手DeepTrip能够根据用户偏好自动生成个性化行程，从灵感激发到行程定 制一步到位；另一方面，用户还可在河南文旅旗舰馆内便捷完成酒店、机票、景点门票等产品的查询与 预订，并获取丰富的旅游资讯。通过AI赋能，河南文旅旗舰馆将传统的线上文旅服务模式从"人找服 务"升级为"服务找人"，极大简化了旅行规划流程，进一步为用户提供更智能与更便捷的出行体验。 近日，历经全面AI数智化升级的"行走河南"河南文旅旗舰馆焕新登录同程旅行。作为河南省文旅综合展 示与服务平台，该旗舰馆依托同程旅行的平台流量与资源优势，深度融合AI数智化能力，集产品查询 与预订、旅游攻略、资讯指南等功能于一体，打通了从行前规划、行中服务到行后分享的全流程旅游场 景，助力用户"读懂中原"，进一步提升"行走河南"品牌影响力。 DeepTrip的引入还进一步赋能线上文旅服务的实用性与互动性。在河南文旅旗舰馆，用户既可通过AI比 价功能，让系统自 ...

据悉，随着2025-2026雪季大幕拉开，全国多地各大滑雪场陆续开板，冰雪经济活力持续释放。在业态 升级、产业融合与政策赋能驱动下，冰雪经济正成为提振消费、推动区域高质量发展的重要引擎。《中 国冰雪产业发展研究报告(2025)》显示，我国冰雪产业规模从2015年的2700亿元增加到2024年的9800亿 元，预计今年突破万亿元大关。 消息面上，近日，寒潮的来袭让国内旅游市场呈现"冰火两重天"的态势。同程旅行数据显示，11月7日 (立冬)以来，"温泉"和"滑雪"关键词搜索热度上升显著，环比上月同期增长超过100%。滑雪场周边酒店 以及包含"温泉""私汤"标签的酒店和民宿预订热度较上月同期增长超2倍。 同程旅行(00780)午前涨超6%，截至发稿，涨5.84%，报23.2港元，成交额1.7亿港元。 ...

每经AI快讯，同程旅行(00780.HK)午前涨近6%，截至发稿，涨5.84%，报23.2港元，成交额1.7亿港元。 （文章来源：每日经济新闻） ...