文章核心观点 同程旅行以24.9亿元收购万达酒管100%股权，万达借此回笼资金优化资产负债结构，同程旅行补齐高端酒店拼图增强竞争力，后续协同效果受关注 [1][2][4][5] 收购事件概况 - 4月17日晚同程旅行公告收购万达酒管100%股权，交易对价约24.9亿元，交易完成后万达酒管易主 [1] - 万达酒管是万达酒店发展轻资产板块，截至2024年底旗下有九大品牌，204家在营酒店、超40200间客房，另有376家签约待开业，2024年营收8.9亿港元 [1] 收购背景 - 业内此前未听闻收购风声或因万达曾投资同程旅行，2015年万达文化集团出资35.8亿元入股同程旅行 [2] - 万达近年常“卖卖卖”回笼资金，此次交易资金获批可用于分红，助万达集团去杠杆、减负债 [2] 收购对同程旅行的意义 - 万达酒管是优质资产，在国内高端酒店管理属第一梯队，收购后其合约、品牌、团队及品牌资产将并入同程旅行 [4] - 收购价24.9亿元对应估值倍数约为2023年度经调整EBITDA的9.5倍，低于部分同行 [4] - 收购补齐同程旅行高端酒店拼图，增强其在高端酒店领域竞争力 [5] - 同程旅行近年布局线下酒店业务，收购有助于完善全业态布局 [6] 高端酒店市场情况 - 高端酒店品牌有综合效应，国内高端市场正洗牌，但从0到1打造高端品牌门槛高、投入大 [8] - 高端酒店多采用加盟连锁模式，核心要素是物业，国外高端品牌积淀深厚，国内仅少数大型国企有高端酒店系列品牌 [8] 后续关注重点 - 关注同程旅行与万达酒管团队融合、赋能情况，以及同程旅行会员、用户优势对万达酒管经营的提升作用 [9]