公司IPO表现 - 公司于2021年3月在美国进行IPO 但股价已下跌超50% 不过从2022年5月低点反弹了130% [1] - IPO发行时正值牛市 电商同行估值较高 但股价随后下跌超80% 即使反弹后仍远低于历史高点 [10] 市场与竞争格局 - 公司主要市场为韩国(5200万人口)和台湾(2400万人口) 总可触达市场不足1亿人 远低于MercadoLibre的6.5亿人 [2] - 在韩国市场份额约24% 仅略高于竞争对手Nave [2] - 韩国电商市场复合年增长率(CAGR)预计为22% 公司有望持续增长 [4] 运营与物流优势 - 在韩国拥有超100个履约中心 覆盖70%人口(7英里范围内) 可实现当日或次日达 [3] - 平台订单处理高效 人工智能技术能预测需求高峰并提前备货 [3] 财务表现 - 2024年营收超300亿美元 同比增长24% 但净利润6600万美元因2023年7.76亿美元一次性税收优惠而大幅下降 [5] - 2024年自由现金流超10亿美元 财务状况优于净利润表现 [5] - 2025年营收增速预计放缓至14% 2026年略回升至15% [6] 估值分析 - 市盈率(P/E)受税收优惠影响失真 但股价/自由现金流比率约39倍 高于过去三年平均34倍 [7] - 市销率(P/S)稳定在1.3倍 近年波动较小 [7] - 当前估值略显偏高 但若投资者看好增长前景仍可能买入 [8] 投资时机判断 - 当前买入可能为时尚早 因营收增速放缓和较高估值可能带来股东损失 [11] - 尽管竞争激烈且市场较小 但随着韩台电商渗透率提升 公司仍有增长空间 [11]