文章核心观点 - 随着2025年零售行业因消费者偏好转变、宏观经济压力、竞争加剧和潜在关税风险而快速演变，Ulta Beauty和Bath & Body Works都在调整策略以适应变化，为投资者提供了以更具吸引力的估值考虑优质零售股的机会，虽两者均为Zacks Rank 3（持有），但Bath & Body Works对价值驱动型投资者更具吸引力，因其估值折扣更深且盈利增长稳健 [2][19] 公司概况 - Ulta Beauty是全方位服务的美容零售商，提供护肤、化妆品、护发和沙龙服务等，拥有超过4450万活跃会员的行业领先忠诚度计划 [1][6] - Bath & Body Works专注于个人护理和香水领域，拥有超3800万活跃会员的奖励计划，该计划产生约80%的美国销售额 [1][10] 公司优势 Ulta Beauty - 独特且有韧性的商业模式，将大众、高端和奢侈美容品牌整合，通过沙龙服务提升店内体验，吸引顾客并增加客流量 [4] - 全渠道零售战略因与Target的店中店合作以及电商和数字业务的快速增长而得到加强，适应消费者偏好变化，培养客户忠诚度 [5] - 投资于网红营销、独家品牌合作和社交媒体互动，提升品牌知名度和媒体价值 [5] Bath & Body Works - 专注细分领域，通过季节性促销和了解客户需求吸引稳定流量，维持实体和数字渠道的强劲销售 [9] - 数字转型和全渠道扩张取得进展，2024财年第四季度线上购买线下取货（BOPIS）需求激增45%，占数字订单的25% [10] - 拓展产品组合至男性个人护理、唇部护理、头发护理和洗衣等相邻类别，占总销售额约10%，并通过与娱乐巨头合作提升品牌参与度 [11] 公司挑战 Ulta Beauty - 2024财年毛利率收缩30个基点，预计2025财年利润率将面临进一步压力，SG&A费用预计增长10% [7] - 高端美容领域竞争加剧，超90%的门店有新进入者，可能影响客户保留和定价权 [8] Bath & Body Works - 来自中国的进口关税上升和持续通胀威胁利润率 [12] - 国际销售疲软，仅占总收入的5%，2024财年第四季度同比下降超10%，可能影响收入多元化和长期增长 [12] 盈利预测 - Zacks对Ulta Beauty 2025财年每股收益（EPS）的共识估计在过去七天下降3美分，预计同比下降9.2% [13] - Zacks对Bath & Body Works 2025财年EPS的共识估计在同期下降1美分，但预计同比增长8.8% [13] 价格表现与估值 - Ulta Beauty目前的远期市盈率为15.18倍，低于三年中位数17.65倍，可能被低估 [14] - Bath & Body Works的远期市盈率为7.76倍，低于三年中位数10.90倍，相对低估程度更深 [14] - 年初至今，Ulta Beauty股价下跌17.7%，Bath & Body Works股价暴跌26.7% [17]