文章核心观点 - 二手车电商公司Carvana在2022年暴跌98%后于2023年显著复苏，2024年涨势延续，公司通过大幅削减成本和债务重组实现反弹，投资者关注是否获利了结或继续买入，从基本面看公司有增长潜力，目前被Zacks评为买入评级 [1][5][15] 股价表现 - 过去一年Carvana（CVNA）股票飙升196%，其竞争对手CarMax（KMX）下跌5%，Sonic Automotive（SAH）上涨19% [2] 关键增长驱动因素 - 零售销售增长：过去三个报告季度公司每季度汽车零售销量超10万辆，2024年第四季度零售销量同比增长50%，预计2025年第一季度继续环比增长且全年显著扩张，CarMax零售二手车销量增长6.2%，Sonic Automotive特许经销商部门二手车零售量上季度增长5%，EchoPark部门下降5% [6] - 成本削减见效：公司三步计划成效显著，削减零售翻新和运输成本推动利润率大幅提升，2024年调整后EBITDA达14亿美元创纪录，利润率达10.1%行业领先，预计2025年效率提升带来更多收益，Sonic Automotive和CarMax 2024年调整后EBITDA利润率均为4% [7] - 战略收购：收购ADESA美国业务增强物流、拍卖和翻新能力，利用其基础设施可扩大翻新规模，全面投产后年翻新能力将从130万辆提升至约300万辆 [8] - 市场机会大：作为美国第二大二手车零售商，Carvana在美国高度分散的汽车零售市场仅占1%份额，随着消费者倾向线上购车，公司有较大扩张空间 [9] 估值情况 - Carvana远期销售倍数为2.5倍，高于过去五年中位数1.95倍，CarMax和Sonic Automotive分别为0.36倍和0.14倍，虽估值较高但反映高增长预期和盈利能力改善，若公司持续执行战略溢价或合理 [10][13] Zacks预测 - Zacks对Carvana 2025年销售额和每股收益的共识预测分别同比增长24%和119%，过去30天对2025年和2026年每股收益的共识预测上调 [14] 投资评级 - Carvana运营精简、平台可扩展、商业模式独特，虽面临短期经济逆风，但运营纪律和基本面改善预示有更多上涨空间，目前Zacks评级为2（买入） [15]