原料及现货 - 4月21日山东地区高顺顺丁橡胶价格收于11450元/吨，环比上涨50元/吨，与早间预期相悖 [1] - 多数倒挂延续，成交氛围较上周略改观，午后价格重心上探但成交压力随之俱来 [1] - 北方民营顺丁胶参考价格区间为11100-11250元/吨 [1] 产量与开工率 - 3月中国丁二烯产量为46.05万吨，环比增加9.9% [2] - 3月中国顺丁橡胶产量为12.83万吨，环比增加14.8% [2] - 3月中国半钢胎产量为5966万条，环比下降20%，1-3月累计同比微增0.28% [2] - 3月中国全钢胎产量为1399万条，环比下降30.2%，1-3月累计同比下降3.5% [2] - 截至4月17日，丁二烯行业开工率为74.1%，环比下降0.6个百分点 [2] - 截至4月17日，高顺顺丁橡胶行业开工率为62.8%，环比上升3.3个百分点 [2] - 截至4月17日，半钢胎样本厂家开工率为74.2%，环比下降0.3个百分点 [2] - 截至4月17日，全钢胎样本厂家开工率为67.4%，环比上升0.3个百分点 [2] 库存 - 截至4月16日，丁二烯港口库存为35600吨，环比增加1900吨 [3] - 截至4月16日，顺丁橡胶厂内库存为27710吨，较上期增加560吨，环比上升2.1% [3] - 截至4月16日，顺丁橡胶贸易商库存为4370吨，较上期减少330吨，环比下降7% [3] 行业动态 - 山东威特化工有限公司5万吨/年高顺顺丁橡胶装置计划周内重启运行 [4] 市场分析与展望 - 4月21日合成橡胶主力合约BR2505报收11195元/吨，较前一日结算价上涨1.77% [5] - 成本端丁二烯产量充裕，4月下旬有两套装置计划检修，但后期埃克森美孚和万华有新增产能补充市场 [5] - 供应端浙江传化顺丁橡胶重启，浩普新材料、威特化工装置将逐步重启，顺丁橡胶开工率预期提升 [5] - 需求端新订单表现不佳叠加成品库存较高，半钢胎开工率下滑，全钢胎开工率偏低 [5] - 天然橡胶方面，云南、海南产区开割进程正常，泰国开割预期偏强，若无天气扰动天胶上方承压 [5] - 宏观方面“关税战”悬而未决，市场不确定性持续高企 [5] - 短期成本端与供应端均利空合成橡胶，预计BR短期上方承压 [5] 操作建议与观点 - 短期操作建议为对BR2505合约逢高做空 [6] - 短期市场观点为震荡下行 [6]