行业背景 - 投资者对经济压力出现时银行股的抛售行为有深刻记忆 硅谷银行倒闭事件曾引发行业震荡 [1][2] - 当前大型银行如美国银行(BAC)的抗风险能力已显著优于2008年金融危机前水平 [2] 公司战略转型 - 美国银行CEO Brian Moynihan自2010年起推行保守增长策略 获得行业认可 [3] - 贷款组合结构发生重大变化 住房抵押贷款和消费贷款敞口大幅减少 商业地产建设贷款占比从39%降至15% [4][5] - 财富管理贷款规模增长超一倍 贷款审核标准显著提高 [5] 财务稳健性提升 - 不良贷款和净核销水平远低于金融危机峰值时期 [6] - 有形普通股本较2009年增长近一倍 全球流动性来源增长超四倍 [7] - 美联储压力测试显示 当前预期贷款损失率为5.5% 显著低于2009年第四季度的10% [7] 风险管理能力 - 银行定期进行内部压力测试 评估经济衰退情景下的承受能力 [10] - 通过严格的贷款审批标准和组合结构调整 信用风险管控能力显著增强 [9] - 在失业率10%、GDP暴跌及资产价格大幅下跌的极端假设下仍保持韧性 [8] 估值与机会 - 当前股价为有形账面价值的138% 低于五年平均156%的水平 [11] - 贸易政策不确定性若缓解 可能带来有利的风险回报比 [12]