文章核心观点 公司2025年第一季度运营高效、业绩良好，现金流强劲，财务状况稳健，随着天然气和NGLs需求增加，公司凭借自身优势有望把握市场机遇 [3]。 各部分总结 第一季度亮点 - 公司2025年开局良好，运营高效、井性能稳定、自由现金流强劲，财务业绩支持增加股东资本回报和强化资产负债表 [3] - 公司认为随着天然气和NGLs需求增长及盆地内需求机会显现，凭借不断增长的在产库存、稳定的井况和高回报、长寿命资产，有望把握市场机遇 [3] 财务讨论 - 除GAAP报告金额外，特定费用类别排除非现金减值、衍生品未实现按市值计价调整、非现金股票薪酬等项目 [4] - “单位成本”由直接运营、运输、采集、加工和压缩、非所得税、一般和行政、利息以及损耗、折旧和摊销成本除以产量构成 [4] 第一季度业绩 - GAAP收入和其他收入总计6.91亿美元，GAAP经营活动净现金为3.3亿美元，GAAP净收入为9700万美元（摊薄后每股0.40美元），收益包含1.59亿美元衍生品按市值计价损失 [5] - 非GAAP指标中，运营活动现金流（不计营运资金变动）为3.97亿美元，调整后净收入为2.32亿美元（摊薄后每股0.96美元） [6] - 单位成本方面，多项费用较2024年第一季度有不同程度增减，总现金单位成本和总成本加DD&A均增长3% [6] - 经营活动现金流3.3亿美元，运营活动现金流（不计营运资金变动）3.97亿美元，回购6800万美元股票、支付2200万美元股息并减少净债务4200万美元 [7] - 资本支出1.47亿美元，约占2025年预算22%，实现价格（含套期保值）为每mcfe 4.02美元，天然气差价（含基差套期保值）为每mcf -0.15美元，预套期保值NGL实现价格为每桶27.79美元 [7] - 日产量平均22亿立方英尺当量，约69%为天然气，与宾夕法尼亚潜在数据中心和工业发展项目达成天然气供应战略合作 [7] 财务状况和回购活动 - 截至2025年3月31日，公司净债务约13.6亿美元，包括17.1亿美元高级票据和3.45亿美元现金，第一季度以折扣价回购220万美元2025年到期4.875%高级票据 [9] - 第一季度回购1826562股，平均价格约每股36.97美元，截至3月31日，公司股票回购计划剩余可用资金约9.49亿美元 [10] 资本支出和运营活动 - 2025年第一季度钻井和完井支出1.3亿美元，约1600万美元用于购置土地，100万美元用于基础设施和其他投资，资本支出约占2025年总预算22% [11] - 平均天然气价格（含基差套期保值）为每mcf 3.51美元，与NYMEX差价为每mcf -0.15美元，预计2025年天然气差价平均为-0.40至-0.48美元 [12] - 第一季度NGL预套期保值价格为每桶27.79美元，比Mont Belvieu加权等价价格高约1.05美元，将全年NGL价格指引提高至比Mont Belvieu等价桶高0.25至1.25美元 [12] - 原油和凝析油预套期保值价格平均为每桶61.12美元，比WTI低10.28美元，预计2025年凝析油差价平均为-10.00至-15.00美元 [12] - 第一季度钻了18口井，总进尺约25万英尺，投产10口井，进尺约13.2万英尺，计划到2025年底保留约40万英尺剩余库存以支持未来开发 [13] - 公布2025年各区域计划投产井数量，SW PA Super - Rich、SW PA Wet、SW PA Dry、NE PA Dry计划投产井数分别为8口、29口、5口、4口 [14] 营销和中游业务更新 - 公司与Liberty Energy Inc.和Imperial Land Corporation合作，为宾夕法尼亚华盛顿县拟建的先进发电设施供应天然气，该项目有望吸引数据中心和工业运营 [15] 2025年指引 - 资本和生产方面，2025年总资本预算6.5 - 6.9亿美元，预计年产量约22亿立方英尺当量，液体产量占比超30% [16] - 全年费用方面，各项费用均给出预计范围，如直接运营费用每mcfe 0.12 - 0.14美元等 [17] - 价格方面，预计2025年天然气价格较NYMEX低0.40 - 0.48美元，NGL价格较Mont Belvieu等价桶高0.25 - 1.25美元 [19] 套期保值情况 - 公司对部分未来预计产量进行套期保值，以增加现金流可预测性和维持财务灵活性，详情可查看公司网站 [21] - 公司对众多天然气销售点进行基差套期保值，截至2025年3月31日，天然气基差套期保值公允价值净收益1170万美元 [22] 非GAAP财务指标 - 公司财报包含非GAAP财务指标，管理层认为这些指标可为财务报表使用者提供行业内有意义的补充信息 [24] - 调整后净收入可比分析师估计值，按与分析师相同基础计算，许多投资者用其评估公司运营趋势和业绩 [25] - 运营活动现金流（不计营运资金变动）被投资界广泛接受，用于评估公司内部资金生成和偿债能力，也是专业分析师估值和提供投资建议的重要指标 [26] - 油气生产实现现金价格是投资者和分析师评估公司的关键指标，公司提供详细表格以更好披露信息 [27] - 净债务为总债务减去现金及现金等价物，有助于投资者和行业分析师进行行业比较 [28] - 公司披露GAAP财务报表单项详细组成部分，以帮助读者了解各金额细节、期间变化及对财务结果的影响 [29] - PV10值对投资者是有用补充指标，可用于行业内评估预计净现金流，因其基于统一价格和折扣因素 [30]