股价表现 - 蔚来股票近期波动剧烈 上月下跌17% 4月前13个交易日下跌近9% 但最近两个交易日反弹6.5% [1] - 当前股价较历史高点下跌94% 且跌破6.26美元的IPO发行价 [2] - 过去六个月股价下跌25% 表现逊于理想汽车13.2%的跌幅 但小鹏汽车同期上涨82% [10] 交付表现与产品布局 - 2025年第一季度交付42,094辆 同比增长40.1% 但落后于小鹏94,008辆（同比增长331%）和理想92,864辆（同比增长15.5%）[3] - 产品线涵盖ES6、ET5T等11款车型 新品牌ONVO首款产品L60市场反响良好 第二款L90预计2025年第三季度交付 第三款将于第四季度推出 [4] - 高端小型车品牌Firefly首款车型将于4月29日开始交付 公司预计2025年交付量将实现翻倍增长 [4] 财务指标与盈利前景 - 2024年净亏损超过30亿美元 但预计2025年亏损将收窄 目标在第四季度实现盈亏平衡 [5] - 车辆毛利率从2023年9.5%提升至2024年12.3% 未达成15%的目标 2025年目标为蔚来品牌20%和ONVO品牌15% [6] - 2024年第四季度销售与管理费用同比增长22.8% 运营效率问题持续存在 [6] - 市场共识预期2025年每股亏损1.13美元 较2024年1.51美元有所改善 但过去30天亏损预期有所扩大 [7] 技术优势与战略合作 - 全球部署超过3,200座换电站 与宁德时代合作建设全球最大最先进的乘用车换电网络 [9] - 电池交换技术被认定为关键竞争优势 首席执行官称合作将推动换电技术进入新发展阶段 [9] 估值水平 - 当前远期市销率为0.52倍 低于理想汽车和小鹏汽车的估值水平 [14] 行业竞争与市场定位 - 面临中国电动汽车市场激烈价格战和整体市场波动挑战 [2][6] - 小鹏汽车因人工智能驱动定位和先进自动驾驶系统获得市场青睐 理想汽车则保持稳定交付表现 [10]