文章核心观点 - 英科医疗2024年财报显示营收和净利润同比大幅增长宣告复苏，但产品结构失衡、海外收入依赖及战略局限性构成制约其长期发展的三重枷锁 [1] 公司业绩情况 - 2024年财报营收95.23亿元、净利润14.65亿元，营收与净利润同比增幅分别达37.65%和282.63% [1] - 2024年归母净利润14.65亿，同比增长率282.63%；扣非净利润11.67亿，同比增长率1239.10%；营业总收入95.23亿，同比增长率37.65% [2] - 美元升值带来汇兑收益，财务费用同比减少42.49%，汇兑损益贡献超3亿元利润 [5] 产品结构问题 - 560亿只丁腈手套年化产能撑起业绩，2024年个人防护类产品贡献90.31%的营收，丁腈手套均价上涨带动毛利率回升，但单一产品依赖致业绩波动，2022 - 2023年净利润从6.29亿元暴跌至3.83亿元，跌幅39.12% [2] - 2024年康复护理类产品仅占4.81%的营收，轮椅、冷热敷等新业务未突破规模瓶颈 [3] 产能与竞争问题 - 公司一次性手套总产能增至2024年的870亿只，但海外子公司上半年普遍亏损，全球化产能布局存在协同难题，越南工厂未形成规模效应，持续扩张产能可能反噬议价能力 [3] - 马来西亚等地产能转移及国内新增产能释放，加速行业竞争格局重构 [3] 海外收入风险 - 公司84.69%为境外收入，美国对华医用手套关税2025年将跳涨至50%，2026年升至100%，北美市场占公司收入35% - 40%，美国市场若完全退出，需其他区域市场增长246%才能填补缺口，且欧洲、日本等市场存在贸易壁垒升级风险 [5] 公司战略挑战 - 刘方毅重掌董事长职务，试图通过管理层调整应对危机，新任总经理陈琼的消费电子行业背景或为开拓家用护理市场提供新思路 [7] - 刘方毅的“5G全球战略”面临挑战，越南工厂建设进度迟缓，马来西亚产能转移遇当地厂商狙击，国内市场渠道建设滞后，战略构想与落地能力裂痕扩大 [7]