财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为1.81美元 超出市场预期5.9% 同比增长20.7% GAAP EPS为1.92美元 同比增长27.2% [1] - 总收入达22.5亿美元 同比增长19.2% 按固定汇率计算增长20% 超出市场预期3.3% [2] - 调整后毛利润15亿美元 同比增长17% 毛利率66.4% 同比下降120个基点 [6] - 调整后营业利润7.675亿美元 同比增长21.8% 营业利润率34.1% 同比提升70个基点 [7] - 期末现金及投资总额91亿美元 总资产增至192.2亿美元 [8] 业务分项 器械与耗材 - 收入13.7亿美元 同比增长18% 主要得益于达芬奇手术量增长17% Ion和SP平台手术量分别增长58%和94% [3] - 全球完成3.2万例达芬奇5系统手术 与2024年全年数据持平 [3] 系统销售 - 收入5.23亿美元 同比增长25% 主要受系统出货量增加和平均售价提升推动 [4] - 共发货367台达芬奇手术系统 其中国内204台 国际163台 包括147台最新达芬奇5系统 [4] 服务收入 - 收入3.63亿美元 同比增长15.8% [5] 行业动态与展望 - 2025年毛利率预计受170个基点负面影响 主要来自中美贸易摩擦等关税因素 全年毛利率指引下调至65-66.5% [11][12] - 达芬奇5系统计划下半年全面推出 但德国、英国和日本市场可能面临推广阻力 [14] - 减肥手术量持续放缓 预计2025年受GLP-1药物冲击 器械与耗材单手术收入将逐步下降 [15] - Ion平台在澳大利亚获批 中国上市将推动系统装机量和手术量 SP SureForm 45吻合器在美国获批将拓展胸科和结直肠适应症 [16] 同业比较 - 行业年内平均下跌13.7% 公司股价跌幅8.2% 同期标普500指数下跌12.6% [10] - 同业Fresenius Medical Care(FMS)年内上涨6% 预计2025年盈利增长28.9% [19][20] - Masimo(MASI)年内下跌8% 预计2025年盈利增长20% [20] - Glaukos(GKOS)年内下跌40.1% 预计2025年盈利增长48.9% [21]